调仓！该吃下这三波牛！

周期天王周金涛先生曾经说过，每个人人生有三次机会可以改变命运，随便抓住一次就能成为中产阶级。周金涛还曾经在一篇研报中预测过，2020年，我们国家会有一轮非常大的牛市。

萝卜君曾经也多次提出过，2020年的下半年，随着稳增长的各项措施陆续出台，并且落地实施，宽信用和低利率政策不断向市场注入活水，叠加国外市场大幅好转，多重因素综合作用，最终会在三季度中下旬会启动一轮大的牛市。

但是萝卜君没有料到的是，这轮牛市来得这么快，让所有人都有点始料不及。不过，所谓时势造英雄，我们没办法创造时势，但可以跟随时势甚至是紧跟时势。毕竟，这轮牛市很可能又是改变很多人命运和家庭财富的一次机会。

前事不忘，后事之师！历史总是惊人的相似，历史上牛市中板块轮动的顺序是怎么样的？今天萝卜君就来带大家回顾一下2017年和2015年两轮牛市中各个板块的轮动顺序是怎样的？希望给大家一些参考。



萝卜君首先带大家回顾一下2007年整个牛市板块轮动的顺序：先是蓝筹股启动，金融、有色等蓝筹股的上涨，下游消费轮动。

到牛市中期，金融、地产、成长全线大涨。下游消费、三线垃圾股鸡犬升天，5月30号股指最高见4275点，管理层提高印花税，引发大盘暴跌。

再次切换煤钢色，金融、地产等权重蓝筹股拔高股指。二线蓝筹股出现分化走势，三线垃圾股超跌反弹后弱势整理，股市开始赶顶的过程行情结束。

接下来，萝卜君再来带大家看看2015年的杠杆牛，它的一个板块轮动的顺序依次是券商、泛金融-科技-成长-金融地产-制造装备军工-低价题材-银行消费，然后股市见底。

2015年牛市和2007年牛市总体来看，虽然略有差异，或者说具体表现稍有不同。但总体还是非常相似的，萝卜君给大家总结一下他的几波轮动的顺序。



第一波：大金融，券商板块

券商在熊市极度超跌，估值远低于银行和保险，需要修复原有的估值。所以牛市最先拉升的，大概率会是券商板块。股市第一波券商激活市场后，还会来回的震荡，在震荡期间券商板块的热度很可能会冷却下来。当然了，当股市震荡结束以后开始发生真正主升浪的时候，券商开始分化。部分股票会跟着这一波再次大幅上涨。

第二波：二线蓝筹

在券商启动后，跟随启动的往往是蓝筹股，一般来说蓝筹股都是业绩比较好的绩优大盘股。如果牛市到来的时候，业绩好的肯定都会表现好，一旦权重蓝筹股拉升，股指会快速上涨，成为引领市场的风向标。

而在蓝筹股中，泛金融类和一些蓝筹股都是牛市启动的第二波，比如银行股、保险、地产、煤钢色等，如果从经济形势和国家战略来看，中字头股票也会成为跟随起来的一部分。

第三波：全面普涨

等到大部分蓝筹表现之后，市场将会启动第三波这阶段成长股，低位，垃圾股全线拉升。比如两到三块的低价股垃圾满天飞，高价股涨的让人瞠目结舌，百元股不断涌现，各种概念题材层出不穷。

第四波：市场大幅震荡

牛市后期，市场开始大幅震荡，一些主力开始跑路，股灾开始预演，一些垃圾股提前完成顶部崩盘下跌，牛市亏钱效应出现。



第五波：牛市结束

在所有股票涨幅巨大，市场资产价格提升无以为继时，任何消息都是压死市场的最后一根稻草，蓝筹股开始再次拉抬掩护出货，往往意味着一轮牛市的结束。

萝卜君之所以给大家梳理这五个阶段，主要就是为了让大家以史为鉴。萝卜君建议大家可以参与这轮牛市最多最多到第三波中期，剩下的事情，我们就抱着学习的心理去看待。

那个时候虽然我们不参与了，但是也可以去一直去观察，看一看牛市到底会出现什么样的一些变化，导致市场急转直下。在大转折之前会出现哪些征兆？在不同板块有怎样的具体表现，此时股民他们的心态是如何的？机构外资又是如何应对的？

然后把这些铭记于心，作为自己股市生涯重要的一堂课。此外，既然萝卜君建议大家只参与到牛市的前三波，那么萝卜君在此就分别给这三波加一个比较匹配的公司，大家可以简单的对照参考一下。

第一波对应公司：平安银行



1、科技引领，零售突破，对公做精

深圳发展银行吸收合并原平安银行，并更名为平安银行股份有限公司， 平安集团为平安银行的控股股东。平安银行背靠平安集团，金融牌照齐全、优势明显。在利率市场化推进过程中，银行业整体净息差承压，对公业务压力较大， 平安银行布局三步走战略稳步推进，对公零售齐发力，零售业务占比明显提升。

2、资产规模持续走高， AUM 保持快速增长

资产端：资产规模持续扩张，零售业务发展迅速。平安银行资产规模持续走高，扩张速度长期位于同业前列，尤其是生息资产的扩张是拉动利润增长的主要驱动因素之一。

负债端：存款规模持续扩大，零售存款增速较快。平安银行存款主要以定期存款为主，企业存款占比仍较高， 零售存款占比逐年提升，未来存款结构还有较大的优化空间，定期存款占比下降将有助于降低计息负债成本率，进而缓解成本压力。

3、资产质量持续改善

零售转型开启后， 平安银行个人贷款占比提升，相较于对公业务，零售业务的不良率相对较低， 加之对公贷款质量也有所改善，不良率逐年改善。此外，平安银行资本补充机制不断完善，资本充足率提高。

4、净利润增速较高，净息差优势明显

平安银行净利润保持较高增速， 远高于行业平均，接近股份制银行龙头的水平， 转型动能正不断转化为实际业绩产出。平安银行净息差自 2015 年以来均处于上市同业中的前列，主要得益于生息资产收益率较高， 远高于同业平均水平，同时负债端成本也有所降低。

5、零售业务不断扩张，中间业务实力提升

零售业务收入显著提升， 平安银行个人贷款占总贷款的比重逐年提高， 且其净利差高于传统对公业务；零售业务有助于分散风险，降低公司不良贷款率， 且零售客户端黏性高，平安银行持续推进综合金融服务，能为平安银行带来更多中间业务收入。

中间业务持续发力，非息收入占比提升，近年来处于同业前列，特别是银行卡业务收入占比持续攀升。同时， 在推动 LUM 增长成效显现后，平安银行着手攻坚AUM， 大力发展私人银行业务。

第二波对应公司：水井坊



1、六朵金花中的次高端优秀代表

公司是川酒六朵金花之一，聚焦于次高端价格带，旗下三大核心单品分别为典藏大师、井台和臻酿8号，三者在2017年的营收占比中达到90%以上。大股东帝亚吉欧频繁增持，强化公司治理并推动员工持股激励。

2、新管理层推动管理改善，品牌、产品、渠道全面改革

1）品牌：重新定位次高端市场，卡位300-600元核心价格带，加大品牌文化宣传（比如赞助国家宝藏）、营造线下渠道氛围以及终端消费者建设，改善了传统促销的投入方式。

2）产品上根据品牌定位重新梳理产品体系，聚焦在井台和臻酿8号次高端产品，剥离低端产品，陆续推出典藏大师等高端新品，加强高端形象。

3）渠道上启动新总代模式，以核心市场与核心门店为抓手，负责终端的开拓和管理，实现对销售前端的掌控，积极布局全国市场。

3、次高端仍大有可为，公司完成全国化的初步布局

次高端市场随着高端酒价格持续上行，市场空间保持稳定的扩容，而目前除传统王者剑南春之外，地产酒龙头及次高端其他品牌迎来布局机遇。相对来讲，川酒在全国化进程中更具品牌及产品优势，公司模式成熟有望持续深耕地方，多点开花实现全国化布局。

第三波对应公司：宁水集团



1、历史悠久的水计量及解决方案供应商

经过61年的悠久发展，公司现在已经成为全球单体水表生产规模最大、品种最齐全的水表供应商。2019年1月，公司成功上市，为公司的持续发展获得了稳定长期的融资渠道，并形成良性的资金循环，引领公司朝着稳定、快速且高质量的方向发展。

2019年公司实现营业收入13.7亿元，较上年同期增长33.21%；归属于母公司所有者的净利润为2.1亿元，较上年同期增长54.72%。其中，智能水表实现销售收入7.2亿元，同比增长78.26%，占2019年主营业收入的53.12%。

2、行业空间广阔，NB-IOT为代表的物联网引领水表行业技术变革

近年来，随着技术的不断提升以及智慧城市、智慧水务的加快演进，智能水表的市场需求快速增长，智能水表替代机械水表成为大势所趋。

根据智研咨询调查数据显示，目前全国水表保有量约占3.5亿台，智能水表产量的渗透率近年来持续增长，从2010年的11%上升至2017年的23%，目前国内智能水表产量的渗透率将近30%，预计到2020年我国智能水表的渗透率将达到40%-50%。

目前，水表行业存量旧表置换叠加增量新表升级，预期有152亿市场空间正在释放。此外国家相关水务政策不断出台，也会推动水表行业的智能化发展，为行业公司带来更多机遇。

3、传统领域地位稳固，新兴领域积极布局

公司深耕水表领域，技术优势显著。其产品覆盖国内31个省、市、自治区，并出口到全球80多个国家和地区，近年来机械水表业务整体保持稳步发展。2019年，机械水表业务营业收入为5.75亿元，同比增长5.57%，毛利率31.04%，同比增长2.7%。

4、当前水表行业正向着智能水表及应用系统方面调整与转型

公司高度关注产品应用领域的拓展，重点突破中心城市，积极推动智能水表在全国的战略布局。通过以NB-IoT无线智能水表为智慧计量终端接入平台软件的产品模式，成功为客户解决难点痛点，实现了水表集抄、在线监控、大数据分析、水务信息化应用等功能，快速拓展市场，并得到了广泛的认可。

公司NB-IoT智能水表持续销往北京、上海、天津、深圳、乌鲁木齐、拉萨等全国各大城市。2019年，公司智能水表销售量为297万，同比增长71.52%，智能水表的营业收入为7.23亿元，同比增长78.26%。