《CNBC》周一 (28日) 报导，过去 5 年来持续翻腾汹湧的牛市浪潮，奠基于企业行号在乎股东反应，更优先于整体经济表现，而摩根士丹利 (Morgan Stanley)((US-MS)) 首席市场分析师 Adam Parker 指出，这种趋势将继续向前迈进。
自从股票市场 2009 年 3 月下杀历史新低谷底後，储存资本并透过股票回购、发放红利来回馈股东，便成了企业的指标性动作。
因此尽管经济成长已陷入凝滞，企业仍能透过削减成本支出提高获利，资产负债表呈现膨胀，股市更飙涨超过 160％。
从企业角度来看，这是一个成功的策略。
Parker 在分析报告中写到：「我们从没看过经济如此差的情况下，企业表现还能这么好。」他撰写报告，意图辨別以往史上市场纪录，哪些年份走势和目前最为接近。
他的结论是：现在局势于过去历史上真的无迹可循，无论是 1970 年间本益比落至 (P/E) 低点、1990 年代末尾网路泡沫化，或是 2004-6 年期间的金融危机前，均难以相比拟。
「今 (2013) 年和我们投资人生中看到过的任何一年都不一样。」Parker 说到：「大多数人们参照过去 40 年来走势，拟定自己的成功路线剧本和投资妙法，但今年景况太过独特，市场人士无法遵循历史足迹行事，让人好生摸不著头脑。」
投资人和企业热情不已，在这样浑沌的市场环境下，已构成可能犯错失足的风险。
投资人方面来看，热钱流入股票共同、交易所买卖基金，根据数据机构 TrimTabs 指出，10 月又有新的 435 亿美元湧进，是历史上第六高月度纪录。[NT:PAGE=$]
企业方面，业者削减流通股数量，买回自家股票，TrimTabs 称从 8 月迄今，企业机构已买回超过 1.31 亿美元的股票。
在此同时，企业资本支出已落至历史标準以下，新聘雇员工情形也迟迟不见起色，美国 9 月就业报告显示，新增就业人数仅 14.8 万人。
上述这套公式，拉抬标準普尔 500 指数今年累计飙涨 21％，然而经济成长低缓、就业情况未改进，且部份房屋数据已开始出现颓势。
展望未来，Parker 认为明 (2014) 年获利期望过高，目前 Capital IQ 估计标普 500 指数企业淨利增幅可达 10.75％。
但对于现在市场景况，他却也跟著表示：「我们同样认为现在经济并不重要。」
Parker 声称：「对于企业盈利能力好的东西，和改善经济目标并不协调。企业撙节减支，所以利润可以保持高点，而经济成长陷入泥淖，因此政府官员保持宽松政策。」
的确，目前的市场趋势，可谓完全被货币政策牵著鼻子走。
月度超过 850 亿美元的债券购买量化宽松计划，外加接近零的基準利率，让企业以超低息发债达 13.1 兆美元，集体资产负债表扩大 1.8 兆美元。
虽然联準会 (Fed) 历史性的宽松水準，同时也带来巨大的贫富悬殊现象，且超过 1000 万名美国人过去 4 年来，得靠粮票过活，但现在企业股东的需求，仍可能重要过其他一切间接经济颓势。
换句话说，不用期望 Fed 会很快开始进行升息动作。
Parker 宣称：「坦白说，我们认为 Fed 得到 2016 年才会实施宽松退场，也可能永远不会。因此我们现在还在做梦，认定 Fed 既然正走向紧缩而非继续宽松，现在宽松条件应可支撑多方面的扩张，而这情形要等上好一段时间才会畫下句点。」（BH）
自从股票市场 2009 年 3 月下杀历史新低谷底後，储存资本并透过股票回购、发放红利来回馈股东，便成了企业的指标性动作。
因此尽管经济成长已陷入凝滞，企业仍能透过削减成本支出提高获利，资产负债表呈现膨胀，股市更飙涨超过 160％。
从企业角度来看，这是一个成功的策略。
Parker 在分析报告中写到：「我们从没看过经济如此差的情况下，企业表现还能这么好。」他撰写报告，意图辨別以往史上市场纪录，哪些年份走势和目前最为接近。
他的结论是：现在局势于过去历史上真的无迹可循，无论是 1970 年间本益比落至 (P/E) 低点、1990 年代末尾网路泡沫化，或是 2004-6 年期间的金融危机前，均难以相比拟。
「今 (2013) 年和我们投资人生中看到过的任何一年都不一样。」Parker 说到：「大多数人们参照过去 40 年来走势，拟定自己的成功路线剧本和投资妙法，但今年景况太过独特，市场人士无法遵循历史足迹行事，让人好生摸不著头脑。」
投资人和企业热情不已，在这样浑沌的市场环境下，已构成可能犯错失足的风险。
投资人方面来看，热钱流入股票共同、交易所买卖基金，根据数据机构 TrimTabs 指出，10 月又有新的 435 亿美元湧进，是历史上第六高月度纪录。[NT:PAGE=$]
企业方面，业者削减流通股数量，买回自家股票，TrimTabs 称从 8 月迄今，企业机构已买回超过 1.31 亿美元的股票。
在此同时，企业资本支出已落至历史标準以下，新聘雇员工情形也迟迟不见起色，美国 9 月就业报告显示，新增就业人数仅 14.8 万人。
上述这套公式，拉抬标準普尔 500 指数今年累计飙涨 21％，然而经济成长低缓、就业情况未改进，且部份房屋数据已开始出现颓势。
展望未来，Parker 认为明 (2014) 年获利期望过高，目前 Capital IQ 估计标普 500 指数企业淨利增幅可达 10.75％。
但对于现在市场景况，他却也跟著表示：「我们同样认为现在经济并不重要。」
Parker 声称：「对于企业盈利能力好的东西，和改善经济目标并不协调。企业撙节减支，所以利润可以保持高点，而经济成长陷入泥淖，因此政府官员保持宽松政策。」
的确，目前的市场趋势，可谓完全被货币政策牵著鼻子走。
月度超过 850 亿美元的债券购买量化宽松计划，外加接近零的基準利率，让企业以超低息发债达 13.1 兆美元，集体资产负债表扩大 1.8 兆美元。
虽然联準会 (Fed) 历史性的宽松水準，同时也带来巨大的贫富悬殊现象，且超过 1000 万名美国人过去 4 年来，得靠粮票过活，但现在企业股东的需求，仍可能重要过其他一切间接经济颓势。
换句话说，不用期望 Fed 会很快开始进行升息动作。
Parker 宣称：「坦白说，我们认为 Fed 得到 2016 年才会实施宽松退场，也可能永远不会。因此我们现在还在做梦，认定 Fed 既然正走向紧缩而非继续宽松，现在宽松条件应可支撑多方面的扩张，而这情形要等上好一段时间才会畫下句点。」（BH）
