全球惊魂一周，A股何去何从？

全球惊魂一周，A股何去何从？

全球金融市场经历了“惊心动魄”的一周，美股两次触发向下熔断，道指两次单日下跌超过2000点。虽然上周五欧美股市都出现大幅反弹，但是美、英、德、法等股市跌进技术熊市。上周，超过10个国家股市触发向下熔断。与此同时，A股成为全球资金避风港，走出独立行情。上周五，中国央行降准，未来一段时期内流动性宽裕趋势不变，中国经济也将率先企稳回升，周一A股大概率上涨。

南都邀请8位知名基金经理对美股、A股等进行全方位解读。

美股：还有震荡

对于美股上周的剧烈震荡，多数基金经理认为一方面是疫情叠加油价导致波动加剧，另一方面也是美股多年上涨后估值存在压力。他们认为，美股短期内还会继续震荡，但幅度不会太深。

华夏基金首席策略分析师轩伟有一定代表性，他认为美股资产大概率还有一定时间的波动。从全球流动性和估值角度来看，预计美股出现极端情况或全球出现大的金融危机的可能性是比较低的。美股短期由流动性引发的危机预期不会持续太久，大概率可能本周开始逐渐企稳。疫情爆发之前，美国经济自身增长的动力，从消费、制造业投资方面来看还是比较强劲的。美联储的政策空间是比较大的，现在市场对本周三美联储再次降息的预期已经很强烈。除了降息之外，美联储还有QE、负利率在内的政策手段，都有可能会有效地对冲掉整个金融市场的波动。创金合信基金李龑认为美国的实体经济融资与股市关联度大，美股的剧烈震荡下，美联储有动力和经验持续干预。中欧基金经理王健称，由于全球疫情的影响时间在延长，预期在整体疫情风险尚未释放阶段，市场短期难以逃脱调整的态势，但整体判断调整幅度不深。深圳一大型基金公司基金经理进一步解释，美股大跌主要是疫情影响导致的全球需求衰退，叠加石油事件，跌幅有点超预期。他也认为后续仍然是震荡行情。民生加银基金经理柳世庆的判断比较有特点，他觉得美股并没有明显泡沫，且企业技术驱动力强劲。美股带动全球市场出现下跌，对于优质企业可能带来投资机会。

A股：中期乐观

基金经理都认为央行上周五的降准利好A股。海富通内需热点混合基金经理黄峰分析，央行定向降准符合市场预期，有助于提振市场情绪。定向降准政策的适时推出，增强了后续A股反弹的确定性。招商安盈基金经理姚爽认为降准直接利好银行负债端，并通过这个渠道扩张实体经济信用。从市场情绪和估值角度看，有助继续充盈整个金融市场的流动性，是对大盘整体的利好。

对于A股，基金经理几乎一致认为，中国疫情已经得到控制，政策转向促进经济恢复层面，A股中期比较乐观。海富通黄峰称，当前国内疫情已得到控制，企业陆续复工，叠加财政政策和货币政策的支持，受疫情影响的实体经济正企稳回升。但由于海外疫情的扩散，与外需相关性强的产业将短期承压，预计近期市场整体风格或转向内需。他表示，全球疫情的控制情况至关重要，如果本轮疫情没有造成全球经济的失速，A股预计仍会回归上行通道。A股市场优质资产今年有望成为各路资金追逐的方向，头部效应有望延续。

浦银安盛全球智能科技QDII基金经理石萍长期看好智能科技领域龙头个股“代表未来发展方向”。她说，流动性宽松和经济增长压力将同时影响未来全球市场投资。“一方面金融市场恐慌情绪预计仍将反复，风险资产波动性明显增强，投资者可通过区域、股债资产间的多元配置，平滑组合波动；另一方面，新科技、新经济不仅仅是未来经济重回复苏的关键，而且在本轮疫情中经历考验。尤其是在股价调整之后，估值回到长期合理空间，仍会赢得资金的长期青睐。”

估值是基金经理判断行情的主要依据之一，中欧基金经理王建表示，目前A股市场整体并未高估，与2008年经济危机时，整体市场估值已经大幅上涨的局面大不相同。放到较长的时间维度上看，市场出现一地鸡毛的时候，正是购买优质资产的时机。

也有基金经理分析了A股面临的不确定性，创金合信基金李龑认为，当前A股市场面临的较大不确定性是：消费复苏的节奏、外需受影响的程度及政府逆周期调节的力度。短期市场会随着不确定性中这三条线索的逐步清晰而变动，对其变化趋势保持较为乐观的态度。

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