十大券商展望A股后市：短期仍需盘整

3月6日，A股市场低位震荡收低，两市股指早盘跳空低开之后，逐级震荡下行，各大主流板块轮番下行，上证综指全天基本在3000点上方区域震荡整理。创业板市场小幅震荡回落， 成指全天表现略强于主板市场。

那么，接下来市场将呈现何种走势？

澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者收集了10家券商的后市展望报告，有券商认为当前A股处于可积极配置的窗口；也有机构称目前海外疫情蔓延、国内基本面数据较差，短期市场仍需要盘整。

“海外冲击不改A股配置价值。趋势上，A股依然处于中期 ‘小康牛’的通道中，流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面‘填坑’是市场的核心驱动。”中信证券在研报中如此指出。

该机构认为，全球货币宽松加码的同时，中国在疫情控制、基本面预期、汇率方面都有相对优势，这有利于稳定外资对A股的配置意愿：当前A股则依然处于可积极配置的窗口。

海通证券荀玉根团队则表示，最近一周A股经历前一周下跌后再次上涨，有些指数创了2月4日以来的新高，但是，海外疫情还在蔓延，欧美股市资本市场大幅波动，A股还将反复盘整，需保持耐心。市场还在蓄势当中，疫情干扰牛市节奏，但不改牛市格局。

配置方面，该团队认为科技+券商仍是主线。疫情过后基本面重新回升，市场终将进入牛市3浪。借鉴历史，3浪期间行业表现分化源自利润增速分化，符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化，科技+券商是这次牛市的主导产业。

中信证券：3月依然是A股全年绝佳的配置窗口

趋势上，A股依然处于中期 “小康牛”的通道中，流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动。海外疫情加速蔓延虽然压制风险偏好，但若美欧不采取“休克疗法”，则未来的外需压力仍在国内政策可应对范围内。

节奏上，预计疫情退潮后产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。全球货币宽松加码的同时，中国在疫情控制、基本面预期、汇率方面都有相对优势，这有利于稳定外资对A股的配置意愿：当前A股则依然处于可积极配置的窗口。

配置上，基建和科技是全年主线：一方面，我们建议新旧基建两手抓，并新增梳理了“新基建”组合；另一方面，科技板块会继续分化，其中科技白马后续调整空间有限，建议继续坚持配置。

海通证券：短期市场仍需要盘整

始于2019年初的牛市格局不变：牛熊周期轮回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股，疫情只影响阶段性盈利。2月4日来市场上涨源于流动性充裕，目前海外疫情蔓延、国内基本面数据较差，短期市场仍需要盘整。市场还在蓄势当中，疫情干扰牛市节奏，但不改牛市格局。

坚定信心，保持耐心，着眼全年关键看盈利，符合转型方向的科技+券商是主线。疫情过后基本面重新回升，市场终将进入牛市3浪。借鉴历史，3浪期间行业表现分化源自利润增速分化，符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化，科技+券商是这次牛市的主导产业。

从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。新基建投资加码已拉开帷幕，这有助于科技产业基本面的回升。

中信建投：科技板块仍然会有机会

随着疫情进一步被得到控制，复工复产的强度进一步加大，我们认为当前风格仍然会持续，但逐步趋于均衡，科技板块仍然会有机会。

在科技行业中，中国新基建的推进，半导体等材料仍然维持价格高位。消费行业中，电影行业呈现出底部小幅反弹。建议投资者仍然把握复工主线中的维生素、尿素等涨价行业。

维持上周对行业配置的调整：第一，复工推进和逆周期调节中，内存、造纸、水泥、化工等行业提价，估值水平合理，我们建议优先关注。第二，疫情期间需求被压缩的地产、汽车、家电等耐用消费行业将重新反弹，需要加配。第三，产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块，在市场回调至合理区间后，可以再次加仓，这也是全年资本市场的主线。

光大证券：单纯外部扰动引发的下跌可视作买进机会

A股表现强于海外市场，但欧美市场恐慌情绪蔓延后冲高回落，仍对A股形成一定压制。对于海外疫情，我们认为需要关注，但并非A股决定性因素。

当前市场估值所隐含增长预期回升至5%上方，没有过度低估或高估，若没有出现宽松预期被证伪或滞胀加剧风险，单纯外部扰动引发的下跌可视作买进机会。

配置上，TMT回调后可关注基本面受全球疫情影响较小且估值合理的领域，包括无接触经济相关行业和技术底层5G；消费可关注汽车等逆周期调节抓手，以及可选消费数据利空出尽的布局机会；周期中关注基建相关的建材、建筑、机械等中下游行业；国债利率下行后可关注高股息板块。

安信证券：短期大概率以震荡整固为主

本周市场表现相对“黄金坑1.0”之后的修复行情更为稳健与健康，我们认为也显示A股市场已走出最恐慌时刻，对当前海外利率下行对A股估值提供进一步支撑，伴随着中国国内复工的进一步推进，经济与盈利预期也将走向稳定。

但另一方面，海外还存在一定不确定性因素，A股因此也不会再无序快速提升风险偏好。我们预计A股市场在修复“黄金坑2.0”之后，短期大概率以震荡整固为主。

伴随着全面复工后经济、盈利与政策的进一步明朗，整体看A股市场中期趋势依然向好，因此这个阶段如遇调整则是机会，由于海外因素等因素使得风险偏好有所降低，近期优先重点关注基本面硬核的优质公司，尤其是一季报强势、今年景气趋势强势，或者中期产业趋势强势的板块。

粤开证券：关注“内需”概念股

由于当前外围市场波动较大，且三月中旬陆续将公布二月宏观经济数据，海外市场也将受区域选举、石油增产等复杂因素影响，再加之A股大幅反弹后获利资金存在分歧，市场快速上行趋势有所减缓，整固的概率增大，但只要股指不出现系统性下行的风险，依旧存在较为丰富的结构性机会。

关注“内需”概念股 ——新老基建、大金融。“新基建”在近期重要会议中屡被提及，在资本市场的热度也不断上升。2020年“外需”可能出现一定程度“暂停”，扩大内需显得尤为重要。传统基建政策仍然肩负“稳增长”的大梁，以基建投资稳增长的力度在加大。证券公司将充分发挥资本市场逆周期调节的作用。

国盛证券：不必过度恐慌

虽然海外震荡或延续，但主要矛盾仍在国内自身，作为全球“避险港”的A股不必过度恐慌。一方面，面对不断疫情升级，海外各国已在加紧防控，货币宽松也在加速推进。 另一方面，国内疫情冲击最剧烈的时候已经过去， A股将成为全球“避险港”： 国内与海外疫情周期错位。，A股具备以我为主的韧性。

板块方面，科技成长仍是中期主线。短期市场风格阶段性回归均衡，但仍需强调，系统性风格切换尚未到来，中期继续看好科技成长主线。

中原证券：建议投资者短线暂时观望

由于担忧疫情可能继续在境外蔓延，投资者避险情绪再度提升，隔夜欧美市场全线大跌，拖累周五亚太市场普遍走低，两市股指早盘跳空低开之后逐级震荡下行，各大主流板块轮番回落，沪指全天基本在3000点上方震荡调整。周四带动大盘突破上涨的银行，保险以及券商等金融板块，以及部分大消费，基建，科技等前期热点板块纷纷震荡回落，拖累股指震荡回落，沪指围绕3000点蓄势震荡的趋势暂时未能改变。

我们建议投资者继续关注政策面，资金面以及外盘的变化情况。 预计沪指短线继续围绕3000震荡整理的可能性较大，创业板市场短线继续小幅整理的可能性较大。我们建议投资者短线暂时观望，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

申万宏源：4月市场从春季躁动转向震荡市是大概率

展望4月后的市场，基本面上，业绩验证期到来，盈利预测开始体现疫情影响；政策面上，新冠肺炎疫情期间的临时性政策可能有序退出。4月市场从春季躁动转向震荡市是大概率。国内没有明显下行风险的窗口可能还将持续一个月，且行且珍惜。

新基建兼顾“稳增长”和“调结构”，基本面和政策面共振向上，是现阶段的最强方向，继续战略看好5G和新能源汽车，环保和电网建设也是新基建。提示，短期结构选择需更多考虑性价比和一季报验证情况。

山西证券：市场短期仍将保持强势震荡

我们认为市场短期仍将保持强势震荡。我国疫情已进入相对可控阶段，在政策驱动下，经济有望率先企稳回暖，当前A股市场估值仍处于合理区间，短期有望维持强势震荡，中长期向好的趋势没有改变。

就风格而言，本轮行情受流动性影响较大，短期创业板流动性有显著下行的迹象出现。我们认为市场风格在短期内有可能从科技+成长向大基建方向过度。但是从中长期来看科技+成长仍然是行情的主线。