4只SaaS股势头正旺，谁能让投资者一本万利？

在过去十年中，软件即服务(SaaS)已经成为科技公司最具弹性的收入模式之一。订阅模式为经常性收入渠道提供了相当大的可见度，同时通过规模和简化客户软件交付来实现强大的运营杠杆。通常，最好的SaaS公司会迎合企业的需要，最理想的情况是提供客户所依赖的关键任务应用程序。

一些SaaS公司不得不适应并转向订阅服务，而另一些公司则从一开始就是SaaS公司。以下是来自每个类别的两个:Microsoft(纳斯达克:MSFT)、Adobe(纳斯达克:ADBE)、Okta(纳斯达克:Okta)和o(纽约证交所:TWLO)。



微软:订阅生产力

作为一个成熟的科技巨头，微软向订阅服务的转型还远未确定。客户过去常常购买Windows和Office等旗舰软件套件的一次性许可证，微软每隔几年就会发布重大更新，以出售更多的许可证。在首席执行官萨蒂亚•纳德拉(Satya Nadella)的领导下，该公司在将最重要的现金来源转变为订阅业务方面做得非常好。

Office 365仍然是基本生产力应用程序的黄金标准，而Microsoft 365与Office和其他安全功能一起捆绑在Windows上。本月早些时候，公司高管贾里德•斯帕塔罗(Jared Spataro)在高盛(Goldman Sachs)的一次科技大会上对投资者说，Office 365目前有超过四分之一的许可是通过微软365销售的。

在企业之外，微软的Office 365用户稳步增长至3720万。微软甚至在Xbox游戏业务上采取了更为积极的订阅方式。除了Xbox Live Gold，微软在几年前还增加了Xbox Game Pass。上个季度，Game Pass的用户翻了一番。

再加上持续的红利，微软很容易成为一个风险相对较低的稳定SaaS股票。



Adobe：订阅创造力

与微软非常相似，Adobe历来都是一次性出售其创意软件，但在几年前就开始了SaaS转型。Adobe早在2011年就推出了自己的创意云服务，让用户可以使用包括Photoshop、Premiere Pro和Dreamweaver在内的一系列旗舰工具。

在将业务迁移到订阅模式方面，Adobe也做了同样出色的工作。例如，在2012财年，即创意云平台发布后的第一年，订阅收入仅占总收入的15%。快进到2019财年:订阅业务占总收入的近90%，而同期Adobe的总收入增长了2.5倍，达到创纪录的112亿美元。

难怪Adobe的股价在过去五年中上涨了近400%，而且未来很可能继续跑赢大盘。



Okta：订阅身份

Okta是新一代的企业SaaS公司之一，它主导着蓬勃发展的身份访问管理市场。Okta获得了Gartner等IT咨询公司的大力支持，后者在2019年最新的《魔力象限分析》(Magic Quadrant analysis)中称Okta领先于微软(Microsoft)和IBM等科技巨头。

在2019年，Okta发布了一系列的季度业绩报告，不断扩大客户基础，同时扩大与现有客户的关系。该公司基于美元的净留存率在至少10个季度里一直保持在120%左右的稳定水平。这个指标衡量的是一家公司能够在多大程度上提高客户对额外产品的兴趣，投资者希望看到这个指标高于100%。

下一阶段的增长可能来自海外，因为Okta将在2020年优先进行国际扩张。由于目前国际市场仅占公司收入的15%，Okta在美国以外拥有相当大的增长机会。



Twilio:订阅通讯

作为顶级的云通信平台，Twilio为开发人员提供了一套广泛的应用程序接口(api)，用于构建从市场营销到客户服务到内部运营等各种通信服务。

Twilio的增长速度非常快:上个季度的销售额飙升了62%。就在一年前，该公司完成了对SendGrid价值30亿美元的收购。电子邮件营销服务具有很强的互补性，将产生协同效应。现在，Twilio拥有超过17.9万个活跃客户账户，而基于美元的净扩张率在第四季度达到了124%。

该公司仍然没有盈利，因为它仍然相对年轻，并在未来的增长中投入了大量资金，但与2016年15美元的IPO价格相比，该股票在峰值时已经产生了10倍的回报。Twilio处于强势地位动量。