消费类股估值高涨 基金经理琢磨如何从中寻宝

 从酒店到服装的各类消费将继续增长，这种预期帮助非必需消费品类股成了标普500指数中估值最高的一类。

2020年2月19日，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

现在，基金经理们正在研究如何投资这类股票赚取收益，同时避免如果新冠病毒等因素导致回调的话，自己的投资失利。

根据路孚特(Refinitiv)的数据，现在非必需消费品类股的市盈率为24.2，远高于科技类股的23.7。

相比之下，根据Bank of America Global Research的数据，标普500指数的市盈率为18.9，是2002年以来的最高估值。

未来一周从梅西百货(Macy's) (M.N) 、万豪国际(Marriott International) (MAR.O)到凯撒娱乐集团(CZR.O)等公司将公布第四季业绩，此前较高的预期将接受考验，投资者可以广泛了解消费者选择将钱花在哪里，还可以了解是否有迹象表明新冠肺炎疫情引发增长放缓。

亚马逊(AMZN.O)网站卖家已经在为产品短缺做准备，因为中国工人出于对疫情的担忧，可能无法或者不愿意返岗。

与此同时，消费类企业是最可能受到美国薪资上涨影响的行业之一。高盛预计，今年美国薪资将增长3.5%，给雇佣低薪工人的公司带来额外的利润率压力。美国劳工统计局的数据显示，1月平均时薪较上年同期上涨3.1%。

“我们现在是一个以消费者为中心的经济体，任何影响消费者的因素都将传导至其他领域，”James Investment Research研究员Moustapha Mounah称，“我们正在寻找能在不因薪资压力而牺牲利润率的情况下、扩大自身市场份额的公司。”

因此，Mounah将聚焦于住房建筑与折扣零售业，两者都将因低利率受益，也能将涨价转嫁给客户。同时Mounah将避开固定成本较高且利润较低的酒店与百货业。

根据商务部，整体来看，1月服饰店销售下滑3.1%，降幅为2009年3月来最大，整体核心零售销售则维持不变。

Federated Hermes投资组合经理Steve Chiavarone表示，他正在关注品牌特性部分特别强调价值的折扣零售业者，这能够让他们维持高营收，即使经济普遍开始下滑。

“大家的买点在于安全感以及美国消费持续强劲，”他表示，投资者把焦点摆在市场占比具有一席之地的企业，就能避免获利或营收令人失望的风险。

路孚特数据显示，整体而言，预计非必需消费品类公司2020年获利平均增长7.2%，增幅落后于能源、医疗和科技类公司的预期获利增幅。今年迄今为止，非必需消费品类股上涨6.2%，标普500指数上涨3.8%。

Avalon Advisors首席投资官Bill Stone称，非消费必需品类股的高估值是亚马逊高权重的结果，亚马逊的预期市盈率高达73倍，提振了整个类股的估值。因此，他更关注该类股中市盈率在9倍或更低的公司，如梅西百货(M.N)和嘉年华邮轮(CCL.N)。

“让我感到意外的是，成长类股的表现要比价值类股好这么多，”他说。“一旦疫情结束，经济应当能够加速，最终将成为价值类股补涨的动力。”