中美谈判现利好人民币跳升 警惕特朗普的圣诞礼物

中美贸易谈判再获实质性进展，美国可能削减部分关税的消息提振市场情绪，离、在岸人民币均大幅反弹，劲升至8月初的高位。分析人士认为，短期人民币或仍有一定升幅，但未来人民币走向将取决于中美协议是否达到或超过市场预期，以及是否能够可靠地消除2020年不断上升的贸易风险。

他们并指出，如果中美能相向而行，真正落地第一阶段协议，人民币仍有一定升幅，但可预期谈判进展不会一帆风顺；何况目前关税削减幅度以及中国需要的承诺等细节仍未披露，无需对中美谈判过于乐观。

协议还没落地，到现在两边都没正式表态，还有不确定性，人民币在7元附近差不多了，德商银行驻新加坡经济学家周浩表示，市场多数时候都过于乐观。

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一外资行交易员称，人民币涨太快，年底临近，逢低购汇反而不少，后面还是要看客盘的反应，还有中美具体的文本内容也还要看，即便签了也不一定一劳永逸。

消息人士周四称，美国白宫已同意暂缓实施对中国商品的部分关税，并降低现有的关税税率，换取北京承诺2020年增加采购美国农产品，两国朝着为贸易战降温迈出一步。

瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰表示，当前情形应该属于轻度看涨的情景，不过美国关税削减幅度尚未确认，人民币在6.95左右的水平是合理的。从总体情况看，除非中美贸易协议最后谈崩，否则人民币将保持在强于7元水平运行。

而野村证券则估计较为乐观，该投行最新报告认为，如果美国取消12月15日关税，并且现有关税降低50％，则人民币可能升至6.70元。

人民币兑美元即期CNY=CFXS周五早盘一度跳升逾700点并触及近四个半月新高至6.9570元，但随后逢低购汇出手升幅收窄，中间价升近百点创逾三周新高。交易员表示，隔夜中美接近达成贸易协议消息大幅提振市场情绪，不过短期市场仍需要时间消化利好。人民币兑美元即期目前报6.9890元。

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**圣诞节礼物还是空盒子？**

其实中美就贸易战的谈判多次十分接近达成协议，但最终出现很多曲折，这次特朗普放出的圣诞节礼物还会是空盒子吗？从市场表现看，中美双方尚未真正签字，各方还是保持相对谨慎，即便中美达成协议，也还有反复的风险。

荷兰合作银行亚太区高级策略师Michael Every最新表示，其实除了50%关税削减幅度的具体数字，其他都不是什么新鲜事；特朗普的表态，好比他们已经多次答应过给我们礼物，而且每次打开都是空盒子。

Every并认为，需要看到中国也公开同意，并需要更多文本的细节，然后双方签字、交付实施；但目前不能排除不确定性，特朗普仍可能认为中国是脱离他伟大协议的坏人。

特朗普多次在推文中表示，中美谈判进展顺利，但后来都是不断加码关税，人民币在关税不断累加中震荡回落，9月初在岸人民币跌至7.1854元低点，而随着中美重启谈判，人民币也一路震荡反弹。

美国加税和中国反制举措时间表：

时间 美国加税举措 中国反制举措

7/6/2018 约340亿美元、加税25% 约340亿美元、对等反制

8/23/2018 约160亿美元、加税25% 约160亿美元、对等反制

9/24/2018 约2,000亿美元、加税10% 约600亿美元、加征5-10%不等

5/10/2019 约2,000亿美元、加税从10%调升至25%

6/1/2019 约600亿美元、加征5-25%不等

9/1/2019 约1,200亿美元、加税15% 约750亿美元、加税5-10%不等

10/15/2019 约2,500亿美元、关税从25%升至30%（暂停）

12/15/2019 约1,600亿美元、加税15%（待定）

ING集团亚太区首席经济学家Robert Carnell亦指出，中美贸易就协议的条款已经达成共识，但是法律文本仍在处理中，还没到签署；从整体上看进展是积极的，但不要指望它会顺利推进。

据了解双边谈判的消息人士透露，美国将暂缓原定12月15日对价值1,600亿美元中国输美商品加征关税，并降低现有关税。作为回应，北京将同意在2020年购买500亿美元美国农产品，采购规模是2017年两国贸易冲突爆发前的两倍多。

Carnell并表示，中国购买更多农产品的承诺并不等于合同义务，更像君子协定。中国一直不愿意承诺农产品购买数量是双方达成协议的一个阻碍，如果现在克服这一困难，这可以看成是中方的让步。

摩根大通资管亚洲首席市场策略师许长泰认为，一直认为中美会达成第一阶段协议，但这只是谈判中一些低难度的共识，其中一些在今年早些时候就已经达成。但当谈判涉及中国的产业政策和技术发展时，将更具挑战性。