股票option交易和债卷交易的一个共同点。

对一个专业的股票option 交易员来说，通过speculate on 市场的方向来进行交易策情况
不是说没有，但绝对不是常态，这一点和我们散户不大一样，我们散户大多数是预先判断股票的启动方向和momentum,然后再决定是否买入Call 和 Put。

但对管理成百只甚至上千只股票期权组合的专业交易员来说，他的最重要的目标之一是使股票期权组合尽可能达到DELTA neutral 的同时，极大化正值的GAMMA。 这样无论股票在下一个阶段是涨或跌，股票期权组合都能获利。 这就是所谓的“Gamma is Good".

同理，fixed income中的交易也有类似的现象， trader在买卖债卷组合时也是尽量使组合
的Duration为零的同时，极大化Convexcity. 如果能得到这种组合，那无论短期和长期利率变动是联动的时候（即同涨或同跌），都能获利。这就是在债卷市场中的"Convexcity is good".

所有跟帖： 

• good -ilvmm- ♂ (0 bytes) () 01/20/2008 postreply 13:36:33

• 还是一样. 因为DELTA和CONVEXITY不是一成不变的. -newcomer10- ♀ (147 bytes) () 01/20/2008 postreply 13:41:32

• 用数学的观点来说就是：散户们把赌注都压在泰勒的一阶展开上。 -赌棒- ♂ (153 bytes) () 01/20/2008 postreply 13:44:11

• 老大，能不能讲讲future市场的hedge和spread是怎么赚钱的？ -alwaysbull- ♂ (0 bytes) () 01/20/2008 postreply 15:02:11

• 顶顶顶！delta neutral的赌徒剩下来的就是拚 -putwriter- ♂ (61 bytes) () 01/20/2008 postreply 14:24:56