目前华尔街对这份财报的基调是：“业绩大概率破纪录，但指引可能很烧钱。”
以下是财报看点预测：
1. 核心财务指标：大概率会“超预期”
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营收预测： 市场一致预期营收将达到 2113 亿美元 左右，这意味着亚马逊将首次实现年度营收突破 7000 亿美元大关。
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每股收益 (EPS)： 预期约为 $1.97 - $1.98。值得注意的是，亚马逊在过去 12 个季度中 EPS 全部超预期，平均惊喜幅度高达 22% 左右。
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节假日表现： Q4 涵盖了黑五、网一及整个圣诞购物季。受益于 Prime 会员服务的物流提速和广告业务的增长，零售端的数据预期非常稳健。
2. 决定股价的关键：AWS 云业务的“加速度”
由于近期科技股大跌是因为市场怀疑 AI 的变现能力，亚马逊的 AWS 将被放在显微镜下观察：
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增长红线： 市场预期 AWS 营收增长约 21%-22%（达到约 350 亿美元）。
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市场的“胃口”： 尽管 21% 的增长已是连季回升，但分析师指出，鉴于 Google Cloud 和 Azure 的强劲，AWS 的“心理合格线”可能被抬高到了 23%。如果低于这个数，市场可能会解读为“AI 转型步调稍慢”。
3. 潜在的“利空”：烧钱的速度
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资本开支 (CapEx)： 这是目前投资者最头疼的地方。亚马逊已暗示 2026 年的支出将超过 2025 年的 1250 亿美元，部分分析师预测甚至会达到 1500 亿美元。
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自由现金流压力： 如此巨大的 AI 基础设施投入会直接压减自由现金流。如果管理层在明天的财报会上没能说清楚这些投入何时能换回成倍的回报，股价可能会像近期的微软、AMD 一样，即便业绩不错也会下跌。
总结：
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财报质量： 大概率很好。由于 2025 年亚马逊股价表现相对落后于其他巨头（如 Meta 或 Nvidia），目前的市盈率约 29-30 倍，比沃尔玛还低，处于相对“物美价廉”的区间。
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盘后波动： 预计会有剧烈波动。
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上涨剧本： AWS 增长 > 22% + 广告收入超预期 + 2026 指引对 AI 盈利信心十足。
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下跌剧本： AWS 增长 < 21% + 宣布 2026 年大幅增加资本支出但无具体盈利期限。
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