1. 最新 CPI 数据核心结果（官方）
总体通胀（同比 YoY）
2025 年 12 月 CPI 年率： 2.7%
预测/市场预期：2.7%；前值（11 月）：2.7% — 与预期一致且与前月持平。
核心通胀（剔除食品与能源）同比
核心 CPI：约 2.6%–2.7%（多数媒体报道核心仍保持在接近 2.7% 的高位） — 显示剔除食品与能源后价格压力仍较顽固。
月度通胀（环比 MoM）
官方月度数据报告一般也伴随公布（虽目前权威新闻只标注同比结果），市场此前预期 环比约 +0.3% 左右，反映月内价格仍有上涨压力。
2. 数据核心解读
通胀 并未显著降温
-
年化 2.7% 远高于美联储 2% 通胀目标。
-
核心通胀维持在 接近 2.6–2.7% 区间，说明剔除食品与能源后价格上涨仍然存在。
-
尽管与 11 月持平，但没有明显下行趋势，反而显示通胀“顽固”。这是市场和经济学家的主流共识。
通胀没有明显回落趋势的“信号”，尤其是核心 CPI 仍高于多数美联储政策制定者看作“安全区间”的水平。
3. 背后为何如此？
A. 政府停摆数据扭曲影响消退
此前 10–11 月 CPI 由于政府停摆导致价格数据采集不完整，使上月数字可能偏低。
随着数据采集恢复，统计学上的“技术性回升”让 12 月数据比较平衡。
B. 服务与住房成本依然是主要推动力
尽管能源与食品有时会波动，服务价格（尤其住房成本）仍是通胀中最坚挺部分，这也是核心 CPI 不明显下降的重要原因之一。
C. 关税与商品价格传导
部分经济分析指出，过去一年实施的关税政策仍有一定向消费者价格传导的滞后效应，有推高商品通胀的可能。
4. 对 美联储货币政策 的影响
降息预期大幅降低
在通胀仍坚挺的背景下，市场对近期降息的押注基本消退。
-
即使美联储在 2025 年降息了几次，但 12 月通胀的韧性意味着政策制定者更可能按兵不动而不是进一步降息。
美联储最可能策略：
-
暂停降息（至少在 1 月下次议息会议）。
-
持续关注未来几个月核心服务价格与薪资步伐。
-
如果未来几个月显示通胀持续高于目标，可能进一步延缓降息节奏。
5. 对市场 & 资产的影响
美元 & 美债收益率
-
由于通胀未明显走弱，美元可能走强或维持稳固。
-
债券收益率可能走高（收益率上行压力增大）。
股票市场波动性
-
短期内股票可能因利率预期不降而承压；但若通胀预期稳定也可能构成中性影响。
大宗商品 / 黄金
-
黄金等避险资产可能因通胀韧性短线走高，但中长期仍受利率环境影响。
6. 总结与要点
| 指标 | 结果 | 影响意义 |
|---|---|---|
| CPI 同比 | 2.7% | 高于美联储目标，显示通胀未回落 |
| 核心 CPI | 2.6–2.7%（维持高位） | 服务/住房成本依旧顽固 |
| 月度通胀 | ~** +0.3%** | 表明短期价格仍有上行动力 |
| 美联储降息预期 | 大幅降低 | 市场更倾向“暂停降息” |
| 美元/债市 | 美元稳固；债市承压 | 反映通胀坚持未弱化 |
投资者关注点（未来几个月）
-
核心服务/租金数据走势 — 是通胀持续还是真正回落的关键。
-
美联储官员讲话与下一次通胀数据 — 决策方向仍有不确定性。
-
PCE 物价指数（更偏重 Fed 目标） — 将在未来几周公布，为政策提供更直接依据。
