2025年其实是个丰收年，美股大盘涨了17%，黄金涨60%，美债一直让人忧心忡忡，但你看tlt，其实跟年初持平，不涨不跌。
什么资产跌了？美元跌了8%，比特币跌了6%。同为抗法币贬值的资产，为什么黄金大涨而数字黄金比特币却跌了？
因为2025年是国家层面的Panic年：
---- 美国债务状况恶化，信用被降级，拥有美债的世界各国央行和主权基金Panic了；
---- 川普发动的贸易战，迫使各国重新审视与美国的关系，贸易战对手国去美债以自保；
---- 美国的地缘政治对手，中俄，中东
国家层面的去美元化，要的是不可被制裁，不可被没收，不需要对手国家的许可，黄金100%满足这三个诉求。央行们卖掉美债，会去买黄金，但不会去买比特币，毕竟比特币波动太大，不适合做国家储备货币，所以在这个去美元美债的宏观叙事下，黄金占了天然优势。
因此2025年的大牛市，底层逻辑决定了比特币无法参与，但这并不意味着比特币就此玩完了，2026比特币仍有机会翻盘。别忘了除了“央行购金”这条叙事线，还有另一条，“央行印钞”。美联储从2025年12月开始，每个月印400亿用于购买美债，所以美联储的资产负债表2026年会不断上涨，最终会超过前高。而新的联储主席会火上浇油，降息扩表双管齐下，所有以法币计价的资产都会继续飙升，比特币也不会例外。比特币大部分是杠杆玩家，疯起来可是比谁都疯：）
个人看法，不可做投资依据，ymyd
