【VEST-FY】
2025-09-15
牛市做空的心理陷阱與應對
一、人性弱點：逆勢的誘惑
牛市裡做空，多半不是因為技術不足，而是人性使然。恐高讓人覺得「漲到這裡不合理，一定要跌」，報復心理讓曾在熊市或高位受傷的人急於「抄頂翻本」，而優越感則驅使部分投資者想透過逆勢操作證明自己比群眾更聰明。當估值被道德化，「太貴＝錯誤」成了信念，做空就變成信仰行為，交易失去了靈活性與紀律。
二、結構劣勢：數學與市場的雙重壓力
股市上漲的空間理論上無限，下跌卻最多只有 –100%，這使得做空在數學上註定劣勢。更重要的是，牛市中資金氾濫、群眾情緒高漲，推動價格不斷創新高。每一次回調往往短促而猛烈，空頭還未來得及獲利了結，就會被軋空捲走。對個人投資者來說，這意味著要與趨勢、與人心、甚至與時間拔河，代價極高。
三、應對方式：懷疑留在研究，謙卑落在倉位
面對牛市，理性的投資者不必盲目追高，也不必逞強做空。更聰明的做法是：
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降低槓桿，避免一次震盪就重傷；
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適度提高現金比率，留有餘地應對波動；
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使用期權或反向 ETF 作為對沖，而非裸空賭跌；
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在研究中保持懷疑，但在倉位上保持謙卑，順勢而為。
總結
牛市裡做空是一場與人性、數學結構與市場心理的三重對抗。人性想要證明自己對，結構讓你處於劣勢，市場則用軋空來懲罰逆勢者。唯有承認人性弱點、理解結構劣勢，並用風控工具去轉化「看空衝動」，才能在牛市裡活得更久，並真正享受順勢的複利成果。
