最近市场的焦点还是在 美联储的降息预期。从各大机构的观点看，现在大家基本认同——9月降息的概率非常高，尤其是25个基点最可能。这样做可以降低资金成本，提振风险偏好，对股市来说总体是利好。
不过，降息节奏很关键。如果真的是25bp，那就是市场最想看到的“温和宽松”；但如果一次性50bp，可能会被解读成“形势不妙或者政治化”，反而推高长期利率和波动率，导致股市先冲高再回落。相反，如果9月完全不降息，那市场短期肯定会失望震荡，但后面只要10月或12月有动作，也能逐渐消化。
板块层面上，已经能看到市场的脉冲：银行股指数已经冲到历史新高，说明金融板块对利率敏感度最强，提前在反应。接下来如果进入降息周期，银行、地产、小盘股和周期类行业有望受益。科技股也会受惠于贴现率下行，但如果长端利率意外上跳，高估值科技股也会变成波动的“放大器”。
整体趋势来看，未来美股大盘还是有震荡上行的空间，只是波动会比之前大得多——毕竟接下来还有非农、通胀数据和9月议息会议，一连串事件可能让市场反复。
操作层面，比较稳妥的思路是：
仓位不要一把梭，把核心资金放在大盘和优质科技股，稳定占位；
卫星仓可以灵活配置金融、小盘股，做一些事件行情；
节奏上建议分批进出，别在一个节点上“满仓押注”；
对冲方面要留心，尤其要防长端利率突然上行，可以搭配波动率工具或者防御板块。
最可能的情景是温和降息带来股市震荡上行，但别忘了，节奏错配（50bp或按兵不动）会放大波动。与其押方向，不如用组合和节奏去拥抱行情。
