ZT: 关于股神买入UNH

巴菲特的投资神话，并非没有瑕疵。
    
三十多年前，他押注所罗门兄弟，结果卷入一场惊天丑闻；三十多年后，他重仓联合健康（UNH），又一次踩在了雷区。
    
不同的时代，相似的逻辑错误。
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一、所罗门的教训
1991 年，所罗门兄弟被爆出在国债拍卖中违规操作，直接引发监管风暴。
那时巴菲特是大股东，被迫亲自出任临时董事长，四处奔走救火，甚至在国会作证为公司求情。
虽然最终避免了破产，但这段经历让他深知——
“声誉风险可能在一夜之间摧毁几十年的积累。”
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二、UNH的“价值陷阱”
2025 年二季度，伯克希尔以约 15.7 亿美元建仓 500 万股 UNH，平均成本 $311.97。
买入理由很“巴菲特”：
行业龙头
长期需求稳定（美国老龄化）
蓝筹股大跌带来安全边际
但现实是——
医疗成本飙升：侵蚀利润率
监管调查升级：司法部 + 联邦部门双重施压
突发负面事件：重大网络攻击、高管遇害
盈利预期腰斩：管理层下调 EPS 目标，从 $26 砍到 $16
买入后短短几周，股价从 $311 跌到 $271，浮亏约 13%。
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三、相似的错误
1.    在基本面未企稳前提前出手
所罗门：问题未解决就继续持有甚至加码，结果被迫救火
UNH：利空尚未出尽就重仓抄底，结果抄到半山腰
2.    低估了非财务风险的杀伤力
所罗门：合规与声誉危机比财报数字更致命
UNH：监管、政策与舆情叠加，可能长期压制估值
3.    被龙头光环迷惑
所罗门是投行巨头，UNH是医疗巨头——但龙头不等于无敌
当行业逆风且核心业务受限，护城河也会被冲垮
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四、巴菲特真的错了
巴菲特常说“不懂的不投”，但医疗保险的复杂性和政策敏感度，注定让任何外部投资者难以完全掌握。
这次的UNH，像极了当年的所罗门：
不是没有价值，但风险被严重低估
市场的恐惧不是情绪化，而是基于现实的担忧
历史不会完全重复，但总会押着同样的韵脚。
这一次，巴菲特真的错了。
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你怎么看？
巴菲特这是短期失手，还是陷入了另一个“所罗门时刻”？

所有跟帖： 

• 巴菲特是全球公认最懂保险公司运作和价值的人。竟然敢说他不懂保险公司。 -破界- ♀ (0 bytes) () 08/14/2025 postreply 18:46:12

• 短期可买BRK-B -五谷不分- ♂ (0 bytes) () 08/14/2025 postreply 18:49:18

• 老巴以前买过UNH，赚了一大票 -Feifei_11- ♂ (0 bytes) () 08/14/2025 postreply 18:54:05

• 500万股，每股股息2.12，算算呢 -甜酒甜- ♀ (431 bytes) () 08/14/2025 postreply 18:55:48

• 股息2.12/季度，一年要八块多股息 -加州阳光123- ♀ (0 bytes) () 08/14/2025 postreply 19:09:31