今天美股尤其是纳指延续昨天的反弹势头在美东时间10点钟戛然而止，转而跳水。what happened？那个时刻发布的ISM PMI服务业指数低于所有预期，而其中支付价格指数却跳升至2022年10月（也就是股市最低点）以来最高点。由于一般来说企业比消费者更直接更早面对关税（以及特朗普其他干扰贸易的措施）影响，这很可能吹响了通胀的前奏。
回顾一下2021的通胀。它同样起始于2021年初投机盛行，meme股和垃圾币乱飞的时间之后。 当时由于疫情限制，大部分人无法出门，服务消费无法提升，消费都在实物特别是耐用品durable goods上。当时2021年中时候durable goods的消费突然比疫情前暴增近40%， 从而导致了供应链跟不上，由于各种free money通过meme股和垃圾币到了愿意疯狂花钱的人手上，实物价格开始飙升。（所以当时供应链跟不上主要是需求端的问题，疫情的限制其实是次要因素）。随后，通胀从耐用品开始蔓延到其他实物消费，最后随着逐渐开放才蔓延到服务上。
到了今天，美国人似乎还在“补偿性”“报复性”地增加服务消费，或者说“体验消费”。餐馆小费涨了又涨，各种人工费用暴增（USPS又大涨邮费就是一个例子）。与疫情前供应链出问题的原因不同，现在供应链是被特朗普一个人之力打得七零八落。关税本身还不能算最主要的问题，虽然光是关税已经给进口加了十几个点以上的成本了，更严重的问题是特朗普打击别国造成的不确定性（随便两个例子：一，特朗普已经取消进口商品最低免税额de minimis并且不限于中国商品，二, 中国船有关的航运公司要交额外费用） 使得原有的供应链失效，有的东西进口商甚至准备干脆不进口了。结果同样是蔓延到所有消费项上。这就是同时既造成PMI萎缩同时又造成支付价格大涨的原因。接下来极大可能扭曲会加剧。
