Retail traders just can't quit risky zero-day options as trading volume booms
（以下内容由 Google Translate 翻译）
交易量激增，散户交易者难以割舍高风险的零日期权
第三季度零日期权交易量有望再创纪录
2025年，期权交易量将再次激增，该行业有望连续第六年创下交易量纪录。
最近，市场上一个子集尤为活跃：所谓的“零日到期”合约。
根据芝加哥期权交易所全球市场公司 (CBOE) 的最新数据，今年夏季，与标准普尔500指数 (SPX) 挂钩的极短期合约交易量激增，平均每天超过210万份合约易手。这占标准普尔500指数期权（包括各种期限的合约）每日总交易量的61%以上。
芝加哥期权交易所 (Cboe) 拥有在其交易所上市标准普尔 500 指数期权的独家权利。
什么是“0DTE”？
从技术上讲，每份期权合约在其到期时都会成为“0DTE”。
但当前 0DTE 交易的繁荣真正开始于 2022 年，当时芝加哥期权交易所 (Cboe) 扩大了其每周标准普尔 500 指数合约的供应范围，使其在交易周的每一天都到期。每天到期的 0DTE 期权可以在多个指数和指数跟踪 ETF 中找到，包括 Invesco QQQ Trust Series I QQQ 和 SPDR S&P 500 ETF Trust SPY。
到目前为止，这些产品仅限于少数几个指数，尽管纳斯达克公司 (NDAQ) 最近已采取措施，试图扩大某些 ETF 和个股的每周到期合约数量。 2023年末，纳斯达克为包括SPDR黄金股票（GLD）在内的少数ETF增加了每周合约的到期数量。
纳斯达克还向美国证券交易委员会（SEC）申请，希望允许其增加与英伟达（Nvidia Corp.，简称NVDA）等热门股票挂钩的每周合约数量。SEC必须在2026年初之前做出决定，但交易员可能很快就能每周最多三天交易与英伟达和特斯拉（Tesla Inc.，简称TSLA）挂钩的零日合约（0DTE）。
芝加哥期权交易所（Cboe）衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，虽然机构投资者肯定会交易零日合约，但个人投资者在总交易量中所占的份额越来越大。Xu在5月份发布的一份报告中表示，散户投资者的交易占比在50%到60%之间。
几种不同的策略在散户投资者群体中流行起来。但事实证明，出售零日合约尤其受欢迎，Cboe衍生品市场情报副总裁Henry Schwartz表示。
“他们以限制风险的方式卖出期权，以赚取一些收入，”他在上周接受MarketWatch采访时表示。徐表示，0DTE中未对冲或“裸卖”空头的交易占比约为4%。
投资者似乎对各种金融产品的风险押注越来越感兴趣，从低价股到比特币国债公司等等。OptionMetrics首席量化分析师加勒特·德西蒙尼(Garrett DeSimone)表示，其中一些因素可能会蔓延到0DTE和更广泛的期权领域，从而推动至少部分最新交易活动的激增。
在2021年的模因股票热潮期间，期权交易量激增。德西蒙尼表示，那次事件帮助个人投资者接触了期权交易。从那时起，期权交易就成为了一种在金融市场上进行博弈的更为常态化的方式。
“网上在线赌博越来越容易上手，也越来越规范化，这也渗透到了金融市场，”德西蒙说道。
即便如此，也有很多散户投资者在交易0DTE时采取了更严谨的方法。个人投资者兼Outlier Trading创始人埃里克·斯莫林斯基自2022年以来一直定期交易0DTE。他将这些合约作为一项严谨策略的一部分，该策略包括通过出售合约来获取期权溢价，同时谨慎管理风险。斯莫林斯基主持播客节目，并以“Outlier Trading”的名义运营YouTube频道。
这让他与那些在WallStreetBets上吹嘘自己期权交易盈利的普通Reddit用户截然不同。
“有时，这会给散户带来负面评价，让人觉得人们每天都去赌场，而且肯定有一群人这样做，”他告诉MarketWatch。“但事实上，0DTE为几乎所有参与者提供了一个可靠的用例。”
机构投资者使用0DTE来微调其市场敞口，这使得它们在劳工部月度就业数据发布或美联储新闻发布会等事件发生前尤为有用。
另一方面，散户交易者要么通过出售这些期权获取溢价，要么利用它们对短期市场走势进行方向性押注。
推动0DTE交易量的一个或许被低估的因素是，美国股市的隐含波动率近期相对低迷。自4月份飙升至50以上以来，芝加哥期权交易所波动率指数VIX有所回落。周二下午，该指数报16.57。DeSimone指出，VIX越高，投资者购买期权合约的溢价就越高。
