阿里巴巴董事长预警AI泡沫 英伟达恐受冲击？
MarketWatch
作者：特蕾丝·波莱蒂
蔡崇信的言论再次表明，人工智能正成为地缘政治博弈的新战场
阿里巴巴集团董事长蔡崇信对人工智能投资和数据中心建设可能出现的泡沫发出警告，加剧了市场对AI需求可持续性的担忧。周二在香港举行的投资者会议上，当蔡崇信表示对美国科技巨头资本支出规模"感到震惊"时，他实际上揭示了AI竞争如何演变为地缘政治角力场——特别是在中美关系的语境下。
本周早些时候，据彭博社报道，阿里系蚂蚁集团宣称采用国产芯片训练AI模型，成本较英伟达中国特供芯片降低20%且效果相当。去年百度CEO李彦宏在《哈佛商业评论》会议上同样预警AI泡沫，指出参与这场热潮的企业中可能仅有1%能脱颖而出并"创造巨大价值"。
蔡崇信在香港科技峰会上的发言周二显然对市场产生了影响：英伟达(NVDA.US)微跌0.6%，博通(AVGO.US)下挫1.6%，美光科技(MU.US)重跌约3%，阿里巴巴(BABA.US)下跌1.3%。不过值得注意的是，尽管存在蚂蚁集团的负面评论，英伟达等芯片股周一仍录得上涨。
瑞穗证券分析师乔丹·克莱因在客户报告中指出，随着AI叙事"日益演变为全球战略军备竞赛"，投资者应预期中国将释放更多"谨慎信号"。他认为蔡崇信可能并非担忧阿里自身AI过度投入，而是警惕竞争对手的激进策略。这一判断与阿里自身战略存在矛盾——上月财报会上，管理层明确表示"未来三年在云和AI领域的投入将超过过去十年总和"。
克莱因特别强调，这些来自中国的声音恰逢英伟达年度开发者大会(GTC)落幕不到一周。该大会上，黄仁勋公布了雄心勃勃的芯片迭代计划（约每12个月推出新系列），并宣布多项突破性进展。"在英伟达华丽年度盛会余温未散之际，中国科技领袖接连放出针对英伟达乃至整个以美国供应商为核心的AI投资叙事的利空消息。"
值得关注的是，自中国深度求索(DeepSeek)实验室披露自研AI模型可大幅降低算力成本后，英伟达股价近两个月持续承压。尽管近期有所回升，其股价仍较1月6日（深度求索技术突破被华尔街广泛知晓前）的历史收盘高点低约19%。
芯片股近期波动还源于投资者对特朗普政府关税政策的评估，目前看来影响可能不及预期严峻。但中美科技摩擦的另一关键变量——预计5月13日生效的拜登政府更严格AI芯片出口管制会否被特朗普延续，正引发市场忧虑。新规若实施，受限的将不仅是大中华区销售。
（注：保留$符号与US后缀符合中文财经报道惯例；"Greater China"译为"大中华区"符合商业语境；"desk-based analyst"译为"分析师"因中文无对应职称；"strategic arms race"采用"战略军备竞赛"译法突出对抗性；"negative shots"意译为"利空消息"更符合金融术语）
