英伟达估值模型修正

周五说了要把英伟达估值模型修正一下

1: 英伟达Fiscal year 比 Calendar year快一年。所以下面FY2025 其时是2024的财政表现，FY2026 是明年

2: FY2025 的数据是baseline，其中英伟达已经报了前两个季度的财报。 为了简单起见，我们假设英伟达能够顺利达标FY2025 ---  如果你连这都不确定，应该立即马上卖掉

3:FY2026 Base case 是以前花街对英伟达明年的业务估算，基与41%年增长率和73%的毛利率。

4: FY2026 revision 和 FY2026 revision（higher margin）是在估算如果Blackwell 业务比之前预期的好会如何？这里我们假设年增长率是52%而不是41%。 Higher margin 那一栏更是把毛利率也升到75%

5:最后 PE的假设在倒数最后一行

6: 我们知道股价都是看前瞻12个月。所以最后一行是说如果英伟达明年（FY2026）业绩会这样这样，股价大约在2024年底可能合理估值是多少多少。

所有跟帖： 

• 按这种思路估值的，你看那些投行的就好了，现在这个138肯定是便宜的，但是我不会这么看 -cnrhm2017- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 14:14:12

• Nice to see these numbers in one glance! -老生长谈- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 16:10:30

• Thanks a lot for sharing! Really appreciate it! -aloevera- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:07:22

• 我的估值模型，假设Gross margin 还是在75% -aloevera- ♀ (44416 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:10:22

• Revenue growth 我用的是 analyst 估计的未来3-5年的成长。用在明年成长已经保守了。 -aloevera- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:14:07

• If they hit growth margin 75% -三心三意- ♂ (637 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:29:45

• Yeah, I know for Q3 they guided gross margin at 75%, -aloevera- ♀ (1038 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:55:28

• Agree. 我投资风格最后是看数据说话。我过去主管销售，部们里哪个团队连续两季度不达标，对不起，负责人请另谋高就。 -三心三意- ♂ (137 bytes) () 10/19/2024 postreply 18:12:10

• Agree, we'll see if they deliver. Sales is tough job, -aloevera- ♀ (32 bytes) () 10/19/2024 postreply 18:23:47

• 最后要说明这个估值只是一个参考。我只会用它来判段英伟达业绩是达标还是超标。具体股价还会有很多别的因素 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:36:12

• 明年有望到300 -楚怀沙- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:53:35

• 他说insane涨上去发那部分算进去没有， 他肯定有问题。 -猛鹰8- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 19:56:18

• 那只是Booking，与recognized revenue 是两回事。重点在于Blackwell业务比原先估计增长的快 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 20:45:54