杠杆基金的损耗与费用：TQQQ

作为NASDAQ100的3x杠杆基金，TQQQ具有潜在的高收益，同时也伴随着由杠杆基金特有的损耗(decay)及高利率环境下所带来的高风险。以下显示近几年的相关数据。在此用QQQ（基于NASDAQ100的无杠杆ETF）作为基准来演示TQQQ的表现。

                  

以上收益为剔除总成本后的净收益。费用包含基金日常运作以及与利率相关的支出，而损耗应该是庄家做局所需要的支付给各路大小神仙的代价（钱不会凭空消失）。简单的理解，对于3x杠杆，你已经投入一份钱，庄家需要帮你去借两份钱，所以目前看来庄家的贷款利息是年息6%左右。

对于3x杠杆，很多时候损耗要高于费用 (高利率环境下费用主要为贷款利息支出)。似乎散户可以用马金(margin)借钱，这样就省下损耗的成本。以富达(Fidelity)为例，马金利率目前为9.25% (百万美元以上), 虽然高于上面庄家的利率，但省下了可观的损耗(其常常数倍于费用支出)。可是这样做的代价就是引入了margin call的风险，账户在熊市环境中有很大的归零可能。而TQQQ虽然在熊市里如2022年也会损失巨大，但是因为指数熔断机制的存在而避免了归零（除非隔天跳空低开超过30%）。

相比之下，2x杠杆基金的潜在收益低于或者显著低于3x杠杆基金，不过损耗也明显低于3x杠杆基金，高利率环境下的费用则能省近一半。

上述数据可能包含错误或误差。收益数据在网上主要劵商都可查询。所有数据为建模计算结果，未经同行/不同行评议。本文及其中数据不可作为投资指南。

此文基于作者的心得，与文学城网友们坛友们共勉！

祝大家在城里坛里厚德载物，在花街自强不息！

All rights reserved.

Disclaimer：Not to serve as financial advice. YMYD.

 

 

更多我的博客文章>>>

 

 

• 杠杆基金的损耗与费用：TQQQ
• 定投vs短投：萝卜与白菜（4）
• 定投vs短投：萝卜与白菜（3）
• 定投vs短投：萝卜与白菜（2）
• 定投vs短投：萝卜与白菜（1）

所有跟帖： 

• 前几天看到一个基金是1.25杠杠的，他们跑不赢大盘就想出这招来，不能上当。 -与牛熊共舞- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:13:00

• 1.25杠杆似乎风险很低，如果对应指数不是波动太大，或许可以自己做马金，省了损耗，被马金call的可能性较小 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:41:55

• 我觉得你对TQQQ的运作有误解。 -Nerazzurri- ♂ (683 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:30:12

• 谢谢指正，正如我答复牛经沧海所说，文中描述的只是外行人理解的简化方式。虽然庄家并没有直接去借，但是购买的产品与利率是直接 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:38:07

• 相关的，总的成本在扣除经营成本应该与损耗和利率一致 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:43:11

• 相当于同一矢量在不同坐标系投影，最终principle components似乎就是损耗和利率，不管庄家购买了多少衍生品 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:50:06

• 我所看到的几家大的杠杆基金，分析后得到的利率水平都很接近，说明杠杆基金运作很成熟 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:56:18

• 想当然了。TQQQ的相关信息去看看prospectus就可以了，完全和利率无关。 -Nerazzurri- ♂ (122 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:57:27

• 你可以这么说。只是分析得到的利率走向和过去十几年的利率完全一致。你买日用品每样价格与通胀率都不一样，这并不代表加起来就与 -funpiano-MD- ♂ (21 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:01:25

• 许多衍生品的定价与利率直接或间接相关，像期权定价公式直接包含利率参数。说白就是有关资金的opportunity cost -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 17:57:48

• 同学，借钱炒3倍，是毒上加毒。千万别干，市场一个反转，什么都没了。还是建议短炒为主，当然如果你是低位买入，可以卖call -flyingcandle- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 18:24:30

• 3x或者马金，不是马金上三倍 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 04/01/2024 postreply 04:57:53