关于“旗帜双向”，其本质还是单向交易。不过，增加了一次参与机会。

来源: 弱-智于 2023-05-07 10:47:57 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (4326 bytes)

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对冲的另一个叫法: 上锁，解锁。

我的理解是：

第一，我们都希望能参与进每一次波动，特别是隔夜新闻引发的巨大波动。所以希望在账户中持有仓位。但又担心自己的预测错误而亏损，就搞个对冲来解决一旦方向错误时的巨大亏损。

于是，一个问题立即出现，在同一个账户，对同一个品种代码，不能同时既开多仓又开空仓。

如何解决呢？

方法一，不够完美且有危险。就是同时开两个账户，一个买多，一个买空，作同一个品种，形成对冲。但严重问题是，虽然你自己眼里，任何时刻的总资金是零变动的，但券商眼里不是，一个赔，一个赚。所以，收到平仓限令或MARGIN CALL应该很正常。因为不是能够盈亏对冲的，所以，当一个方向的仓位被迫平仓后，另一帐号的反向仓位就变成裸奔了，虽然在一侧帐号被强制平仓的时刻，你的总资金是没有亏损的，但是如果你不能立即同时将另一侧的对冲仓位也平掉，则裸奔可以引起巨大错误亏损。（因此，对于秉持对冲理念而持有过夜的话，其实风险巨大，因为一旦券商强制平仓你一个帐号，但你还在睡梦中，无法及时处理另一账号的仓位。）

方法二，开一个帐号，但作空作多用不同的交易品种代码，实质性质相同或相似，只需计算清楚匹配数量，形成对冲。此乃旅行中同学的方法。

第二，建立对冲仓位，叫作上锁。但了结其中一个方向的仓位时，叫作解锁。

有两个非常危险的时刻（尤其是大仓位时），其一，建立对冲仓位时，刚买入了一个方向，却突然遇到大盘巨变。其二，刚解锁一个方向，尚未来得及处理另一方向的仓位，遇到大盘突变。都是危险巨大的裸奔。

券商的软件上都提供了对冲买卖的同时成交功能（MARKET PRICE），来保证我们免于两个危险时刻。

但人性总是贪婪的，我就总是试图用手动成交建立对冲仓位，以求拿到好的成交价格。

还有，自己手动建仓或关仓，还有打错数量甚至方向的危险，我曾经把买 1 打成了买 100，瞬间可能巨亏，而且自己还没意识到，过了几分钟因为帐号总市值处总闪跳动，才发现，那是可以让自己破产的危险。

第三，本质上，鉴于上锁是为了解锁，所以，其实就是单向交易，仅仅是增加了一次参与的机会。

第四，相信绝大多数作对冲的人，都没想过这种双向对冲的方式，真的一直都安全吗？非也！！！

其实，因为“ 旗帜”的巨大杠杆作用，掩盖了非常极端的情况下，可能对冲工具的失灵，让人非常非常难于碰到那个境地。而当极端情况真的出现时，有一侧的仓位就无法对冲掉另一侧的亏损。

这也正是，当我自认为想清楚这个极端状况的巨大亏损后，立即主动放弃了双向对冲交易。

第五，说增加了一次参与机会，是指持仓过夜，夜间可能发生一次甚至几次较大的波动，（但若睡觉了就不能及时参与。）而且这个波动要保持住变动，直到早上你醒来可以调整处理仓位。

而对于没有对冲仓位的人，只能早上再开仓介入。对于夜里那个波动可以带来的收益就不存在了。