SPX和国债利差的相关性

前贴提到历史上SPX和通胀及国债利率基本上没有直接的相关性。但是SPX和国债利差（treasury spread）之间却有一定的相关性，那就是众所周知的利率倒挂以后股市要喝一壶。国债利差可以是（10年-3月）也可以是（10年-2年），相关性以（10年-3月）为好一些。统计数据如下：历史上最近的14次利率倒挂后一年，SPX的平均收益率为可怜的1.4%，远低于SPX1989年以来的年平均收益率9.4%。

最近的一次利率倒挂发生在大约六周以前，很关心前景如何，读了Rocky White的统计数据后，觉得还挺有意思的，就推荐给大家。

https://www.yahoo.com/now/2-treasury-indicators-could-show-130008311.html

这次利率倒挂后，SPX表现强劲，一个月内升了6%以上。把历史上利率倒挂后的数据分为两组，SPX一个月内表现强劲的有6个数据点，平均升了4.2%，六个月收益扩大为9.7%，一年收益一般般，为2.5%，两年收益可观，达26%。剩下的利率倒挂数据点有9个，SPX一个月的收益仅为惨淡的-3.1%，其后两年都没有翻身。

历史上这种收益率倒挂延续时间基本上都挺短的，大部分不超过28天，而且有反复。那么把倒挂延续时间长的5次作一统计，发现SPX表现其实并不那么糟，一年收益率为5.4%。现在正在进行的收益率倒挂已经超过一个月，看上去会延续可观的一段时间，再加上倒挂的最初一个月涨在前头，从有限的历史数据来看，SPX的前景可能也不会太差。利率倒挂其实和联储的操作直接相关，有空以后再谈谈。