来，解释一下石油future的意义吧，给某些发帖还完全不懂的人看看

future作为一种金融衍生品，一开始出来就是出于需求，比如人们需要几个月以后买corn，买oil，但又不想要承担到时候买的价格风险，就用future来锁定了价格，说我几个月之后到期时我必须以这个价格买入，这是hedge的本意

future只是衍生品，他的价格是基于underling价格，比如es基于spx index，cl基于wti spot price，油的spot price是永远也不可能变负的，不然就没人愿意去产油了，这是最基本的经济原则，你生产个东西，结果价格为负，那谁还会去生产这个东西

但future price和spot price还不一样，股指期货比如es，nq和商品期货比如cl又不同

股指期货是基于financial instrument，本身没有storage cost，所以联系es和spx的只有利率，所以如果想做6月和9月es spread是没法做的，因为这两个月的合约没太大区别

但商品期货则不同

商品比如石油，他首先有convenience yield, 也就是你用他为原料去生产别的产品，可以卖更多的钱，这个是股指期货没有的

然后他有storage cost

这两个yield和cost随时间会变，所以显示出的每个月份的期货价格不同，如果trading去做spread是有的做的

还有对于任何金融衍生品，他的定价首先是基于no arbitrage，也就是不能无风险套利

也就是比如我买个5月cl，卖个6月cl，以5月contract价买到家，放一个月以6月contract价卖出去，只花费了一个月storage cost，但如果小于这两个合同差价的话就变成arbitrage了，所以从pricing角度是不会出现的

但为什么今天出现了5月为负，6月仍然+20呢，基本就是产的油立刻要deliver，但没地方放了，storage cost变得巨高无比，导致5月合约崩了，但只是超短期的行为，6月合约影响不大

是不是见证历史？是！

影响大不大？不大！

对于industry trading和hedging，没有人会hold一个到期的合约到最后一天，早几天前就逐步rollover到下个月合约了，这是出于流动性考虑

今天hold 5月的基本都是本来就是准备physical delivery，或者一些砂萌的散户吧

所有跟帖： 

• 好贴，简单明了 -米格菲- ♀ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 14:48:45

• 你给说说我这个想法行不行？:） -现金流- ♂ (122 bytes) () 04/20/2020 postreply 14:52:30

• 你说的对， 但似乎可以补一点： -新手丙- ♂ (166 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:02:40

• 大部分看懂了。 -鬓微霜又何妨- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:02:00

• 先不管能不能看懂, 先赞一个! -初进大观园- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:10:49

• 能 take delivery的整个美国不超过5家 -optionguy- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:20:43

• 如果是拿桶装的油，实际上是有可能储存的。摞起来放在某个地方不行吗？ -nyachost- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:21:59

• 一个合约1000桶，相当于140吨，你要运输费，储存费，还有人工。Delivery site那里的9100万桶储油罐可能已经满了 -过来人2- ♂ (85 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:36:17

• 六月合同到期时 -偶平- ♀ (104 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:27:49

• 不排除这种可能。 -West_East- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:30:38

• 学习了，通俗易懂，非常感谢，怪不得USO盘后也不跌，都知道两天的短约不可复制，偏偏有好多人跳出来危言耸听。 -frank18- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:32:50

• futures -BullishSolar- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:34:17

• 总统在BRIEFING上给出了最正确的解释，可以去看看。 -mythought2007- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:51:37

• 你的意思是说现在买的人都是打算去提货的？ -GuoLuke2- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 15:55:52

• 谢谢分享！ -这些和那些- ♂ (0 bytes) () 04/20/2020 postreply 16:27:57