现在很多管理大资金的投资策略师或者像Mr El-Erian那样给各国国家银行做投资咨询的专家们一致提醒投资人要upgrade投资的portfolio。
他们在谈到高质量公司的时候,说的是要认真审视你想买入公司的账本,也就是balance sheets。那么你看那些balance sheets时要看的是什么呢?最重要的就是要看公司的债务与现金之间的关系,债务与资产的关系。如果债务过高的话,这样的公司可能在未来无法生存;或者是生存艰难。
因为低利率持续很久一段时间了,现在有不少公司的借贷过高。在未来一段时间里,这些公司的盈利会受到疫情的负面影响,而雪上加霜的是这些公司在盈利下降时还要付出大笔的利息,而需要付出的利息又要cut掉一部分公司的盈利,这是一个downward spiral。所以那些投资策略师们一再强调要关注你想买入公司的balance sheets。
过去一直是以P/E ratio来衡量大多数公司的投资潜力。但在疫情影响下,几乎所有公司的E下降,而P/E ratio是以E的下降而动态变化的。现在不能以P/E ratio来衡量公司的投资潜力了。
这是我的解读。