野鸡FA, 批判随意。
1. 增长前景。从demand side，目前全美国所有家庭的信用卡债务是891 billion，信用卡的利息一般是15%以上，而在LC上贷款的利息要低的多，一般是12%甚至更低。光信用卡debt consolidation那就至少是100B的市场，还不算small business loan等等。从supply side，LC放贷有8%~10%的收益，比股市稳，退休账户拿10%的portfolio用于P2P借贷是很靠谱的，特别是对临近退休的老人，这种投资方式更合适。但这种借贷模式知道的人还很少，特别是还没被退休老人所认识，如果推广开，增长空间非常大。要知道LC 上个季度的放贷不过1.6B。据此我认为未来3,4年可以保持100%的营收增长问题不大。事实上LC在有意控制放贷的增长 LC CEO：“One thing we are acutely aware of is to make sure we don’t grow too fast, causing operational mistakes. We are dealing with people’s money, so it puts additional responsibility on us to manage growth in a way that doesn’t put our customers at risk.”
2. 盈利模式。一般人认为LC只是交易收费平台，但很多人没认识到LC有一个很大的现金池。用过LC的人都知道，你每个月转上去的钱会有一个星期才能开始放贷，而开始选择loan后一般会要等2~4的礼拜才会到借贷人手里。所以利用这个时间差LC会维持一个巨大的现金池，将来规模上去了LC可以拿这个几个B的现金池做很多事情。
3. 护城河。LC目前占P2P借贷75%的市场份额。P2P借贷需要接受非常繁琐的监管，这抑制了其他同行startup，事实成为LC的护城河。而且这个行业的竞争很难差异化，赢者通吃。谁的客户多，数据多，谁就能更好的做大数据分析和风险控制，据此我预计LC将垄断借贷市场（这有点像搜索市场，为什么bing死活赶不上google，因为google用户多，数据多，优化好，优化好，用户就多，正循环无法破）。有人说别的银行可以也个搞O2O。但LC focus做了9年走的今天，积累了大量know how，chase或者bank of america这种大的传统公司想要靠成立一个部门赶上，几乎是不可能的。事实上也没听说他们在这么搞。
4. 空头因素。因为有大量解禁的预期，LC吸引了大量空头。据nasdaq网站的数据，到5/30 LC积累了38M的short interest. short interest ratio高达12。如果LC下一两个季报继续靓丽，which I think is almost a sure thing given the above reasons，那这些空头将成为股价上升的核燃料。
目前的估值不算便宜，前向PE 120，TTM P/S 23，但这只是说明市场跌倒现在虽不算太聪明，也不是笨的离谱。因为如果上述理由成立，这个估值是应该的。 如果大胆想象一下，Visa, master那都是市值100B以上的公司，给LC 10年时间，搞上100B有没有可能？那就是20x的增值。
附CEO访谈： http://www.lendingmemo.com/renaud-laplanche-interview-2015/
disclosure: 我持有LC。个人观点，不构成投资建议，YMYD
1. 增长前景。从demand side，目前全美国所有家庭的信用卡债务是891 billion，信用卡的利息一般是15%以上，而在LC上贷款的利息要低的多，一般是12%甚至更低。光信用卡debt consolidation那就至少是100B的市场，还不算small business loan等等。从supply side，LC放贷有8%~10%的收益，比股市稳，退休账户拿10%的portfolio用于P2P借贷是很靠谱的，特别是对临近退休的老人，这种投资方式更合适。但这种借贷模式知道的人还很少，特别是还没被退休老人所认识，如果推广开，增长空间非常大。要知道LC 上个季度的放贷不过1.6B。据此我认为未来3,4年可以保持100%的营收增长问题不大。事实上LC在有意控制放贷的增长 LC CEO：“One thing we are acutely aware of is to make sure we don’t grow too fast, causing operational mistakes. We are dealing with people’s money, so it puts additional responsibility on us to manage growth in a way that doesn’t put our customers at risk.”
2. 盈利模式。一般人认为LC只是交易收费平台，但很多人没认识到LC有一个很大的现金池。用过LC的人都知道，你每个月转上去的钱会有一个星期才能开始放贷，而开始选择loan后一般会要等2~4的礼拜才会到借贷人手里。所以利用这个时间差LC会维持一个巨大的现金池，将来规模上去了LC可以拿这个几个B的现金池做很多事情。
3. 护城河。LC目前占P2P借贷75%的市场份额。P2P借贷需要接受非常繁琐的监管，这抑制了其他同行startup，事实成为LC的护城河。而且这个行业的竞争很难差异化，赢者通吃。谁的客户多，数据多，谁就能更好的做大数据分析和风险控制，据此我预计LC将垄断借贷市场（这有点像搜索市场，为什么bing死活赶不上google，因为google用户多，数据多，优化好，优化好，用户就多，正循环无法破）。有人说别的银行可以也个搞O2O。但LC focus做了9年走的今天，积累了大量know how，chase或者bank of america这种大的传统公司想要靠成立一个部门赶上，几乎是不可能的。事实上也没听说他们在这么搞。
4. 空头因素。因为有大量解禁的预期，LC吸引了大量空头。据nasdaq网站的数据，到5/30 LC积累了38M的short interest. short interest ratio高达12。如果LC下一两个季报继续靓丽，which I think is almost a sure thing given the above reasons，那这些空头将成为股价上升的核燃料。
目前的估值不算便宜，前向PE 120，TTM P/S 23，但这只是说明市场跌倒现在虽不算太聪明，也不是笨的离谱。因为如果上述理由成立，这个估值是应该的。 如果大胆想象一下，Visa, master那都是市值100B以上的公司，给LC 10年时间，搞上100B有没有可能？那就是20x的增值。
附CEO访谈： http://www.lendingmemo.com/renaud-laplanche-interview-2015/
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