所有的ETF都必须买商品，或期货，或股票/期权，当作担保，不能凭空产生。2X和3X的通常都要透过期权或期货来减低股价。比如

俺如果要发行AAPL 3X的ETF， AAPL 涨一元， 3XAAPL 必须跟着涨3元，要如何达到呢？

俺必须要有3倍的量来准确的达到。所以最好的方法就是3XAAPL对应到3倍 AAPL In The Money（ITM）的期权。假设AAPL一股为100元。若有人要买100股俺发行的3XAAPL， 俺就去买3个合约的 AAPL 96 Strike的Calls，比如是5.5元。成本不过是5.5x100x3=1650元。俺发行的3XAAPL报价16.50元。买者只要买一百股俺的3XAAPL，就保证AAPL涨一元，3XAAPL也大约涨3元。但是3/16.5=18.18%，远远超过3%， 100元的AAPL涨一元是涨1%。 那么要如何调整呢？还有期权的时间损耗率高，不能够全买期权！

所以俺必须重新调整，90%是AAPL的股票，剩下的以2.1 倍的期权来补。所以俺必须买90股的苹果股票，然后买2.1个苹果96 Strike的Calls合约。那么现在的成本就是90x100+ 2.1x100x5.5=10155,俺每一股定价101.55元，卖出100股3XAAPL的ETF给客户。苹果只要涨一元，俺的3XAAPL也大约涨3元。当然3/101.55=2.95%,还没准确的达到真正3倍的目标，可是已经很接近，俺还必须做微调。俺必须稍微增加期权的分量，比如买2.12个合约。

有人会说期权的合约有小数点的吗？若是这么问，俺就觉得根本回答都是多余的了！

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• 若还有不明白，请务必看这个帖的例子！ -雅歌1- ♂ (0 bytes) () 05/13/2015 postreply 07:07:00