老余交易算法漫谈（五）

来源: 余胜算于 2014-11-23 06:55:05 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (14681 bytes)

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上次谈到用周线买/卖信号可以轻松地避免面对每日的上下波动的担心，就能够有peace of mind,从而有一个较高的生活质量。但是，请不要理解成，任何一只股票，只要出现周线买信号，买了之后就可以稳坐钓鱼船，等待几个月之后出现周线卖信号时再来获得丰收。绝对不是这样的的。有的股票出现周线买信号之后，转眼之间，就出现了周线卖信号，而且出现周线卖信号时，可能股票的价格比出现周线买信号时还要低，这种情况下，只好割肉走人。但是，如何才能避免出现这样的不利情况呢？答案是，选一个好的股票。一般而言，好的股票应该是有一个良好的基本面。

让我们再一次引用巴菲特的名言，短期而言，市场是一个投票机；长期而言，市场是一个称重机。可以这么解释，本身内在价值高的股票，它的分量就重。因此，巴菲特式的投资，又称为价值投资。一般价值型的公司，成长性都不太高，未来几年的利润额和销售额增长不大，但是，公司经营的业务很稳定，并且在本行业内有非常强的竞争优势。另一种更容易投资获益的股票，是优秀的成长型股票，这样的公司的利润额和销售额有潜力在未来几年之内，增长几倍甚至几十倍。上述两种股票，都称为有着良好基本面的股票。所以，我们要买，就尽量要买一个有良好基本面的公司，这样，在投票和称重都favor 这只股票的时候，我们就能获得丰厚的收获。

如果我们选了一个有着良好基本面的股票，那么，什么时候会出现周线买信号呢？一般情况下，不管这个公司的基本面有多么好，有些时候，市场会通过各种方式，对这只股票毫不留情地投反对票，市场对这家公司的所有的优良业绩都视而不见，导致股票价格令人绝望地下降，降到不能再降下去，然后做好了回升的准备，这时候，市场就慢慢忘记了前不久还对这只股票的非理性憎恨，负面的情绪逐渐消失，对这只股票的好感则在不停地酝酿之中，这时候，公司的优良业绩变得越来越耀眼夺目，一切的市场情绪都为这只股票上升铺平了道路，然后，经过一段时间，股价升到了非理性的高度，财经媒体对这支股票的正面报道越来越多，越来越多的dump money都被吸引来购买这只股票，而市场则逐渐失去了对这非理性高股价的支持，股价开始回落，财经媒体一如既往地呼吁，每一个dip都是一个好的买点。而实际上，这正是卖出的良机。

对于我以前提到的UGAZ，等到出现周线卖信号的时候，我们能不能期望有一个较高的价格呢？

按照亚当。斯密《国富论》的理论，天然气的价格应取决于市场上天然气的供应和需求。供过于求，则价格下跌；供不应求，则价格上涨。那么，天然的供求关系现在处于一个什么样的状态呢？

让我们来看一张EIA的图：

首先，现在美国天然气的存量不但比去年低，而且比过去五年的任何一年的存量都低。在供应无法大幅提高的情况下，寒冷天气的到来将会很轻易地进一步减少天然气的存量。

下面是过去365天，天然气的供求关系图（来源于EIA）：

很显然，天然气的供应一直都非常稳定（长期而言，微幅上升），而需求则随着天气的变化，产生剧烈的波动。到现在这个阶段，供应稍有下降，而需求却几乎直线上升。怪不得，过去一段时间，天然气的价格上升很快。

由于天然气的供应一直比较稳定，未来几个月的价格将主要取决于需求，也就是天气。天气变冷，天然气价格就会升高；天气变暖，价格就会下跌。

那么，今年的冬天，会是一个什么样的冬天呢？如果你问100个气象学家，你会得到100种不同的答案。那么，我就把我所了解到的几种关于今年冬天天气的预测报告给大家：

（1） NOAA (National Oceanic and Atmospheric Administration)，The Climate Prediction Center (CPC) at NOAA是美国气候预测的权威机构，CPC这个权威机构使用的是 El Nino/La Nino cycle理论。这个理论预测今年是一个暖冬。这可把我吓坏了，因为我手里买了很多的UGAZ。但有一件事让我比较放心，那就是，在过去一年里，CPC对气候预测的最高分是 24.78%，最低分是-20.47% (来源：www.weathertrends360.com):

（2） WTI （Weather Trends International）的表现，比NOAA的CPC强多了。WTI使用的是统计分析理论，在对过去数百年的数据进行统计分析的基础上，对未来的天气进行预测。那么，WTI的预测是什么样的呢？让我们来看图：

这么说，今年的冬天虽然不像去年冬天那么冷，但还是比大部分年份的冬天要冷。这并不是我喜欢听我想听到的消息（这是人类的弱点之一，我也不能幸免），而是基于WTI过去预测的较高的成功率。

（3） Joseph D’Aleo 是Weather Channel Co-Founder，也是Weather Channel首任Director of Meteorology，他使用的是analog approach，就是把对太阳，海洋，风，上层大气流等观测数据，与历史数据对比，找到相似的年份，如果这些观测数据接近，那气候也就会相近。今年没有几个人准确地预测了今年11月份出现的寒冷天气，而他是其中之一。他说，今年的冬天与去年类似，前几天的恶劣天气只是这个冬天的preview，更恶劣的天气会在圣诞节和一月份出现。

（4） Farmer’s Almanac预测，今年比去年的冬天还要寒冷。具体Farmer’s Almanac使用什么方法，我不得而知，这让很多的气象科学家很不服气。不过，不服气归不服气，去年Farmer’s Almanac提前一年准确地预测了2013年冬天特别恶劣的严寒天气，而大多数气象科学家们并没有能做到这点。

那么，我们来总结一下上面的材料：现在美国的天然气存量比过去5年的任何一年都低，上次的存量报告表明，供应已经不能满足消费，天然气库存在进一步减少，虽说NOAA的CPC预测今年是一个暖冬，11月份提前到来的寒流已经证明了CPC预测的准确性较差，CPC过去的历史预测数据也表明他们使用的El Nino/La Nino cycle理论的预测准确性较差。而理论难度较小的统计理论和Analog Approach却有更大的实用性，并且提供了准确度更高的预测。Farmer’s Almanac预测虽然不见得使用了什么高深的理论工具，预测的准确性好像也并不比CPC差多少。

看样子，今年的冬天，还是一个比较冷的冬天，天然气虽然不会升到去年的高度，但肯定要比现在高得多。去年UGAZ最高达42，今年能到多少？我不知道。

关于天然气价格在TA方面的大势分析，我要向你推荐亦飞的博客文章。如果天然气的价格照着亦飞分析的路子走，那么，天然气价格的上升还有很长的一段路要走，价格也不会止于去年的高点。

不过，看完这个帖子，不要着急去买UGAZ，因为，UGAZ现在的日线和时线都呈下降趋势，等出现买信号是再买，可能买的价格会更便宜一些，心里感觉也会更好一些。当你一定要现在买，也不见得是太大的坏事。毕竟，天然气的价格终究是要涨起来的。