全球美元负债与美元的储备货币地位
在全球金融体系中，美元的核心地位不仅仅来自它在贸易中的使用，更关键的是——美元已经成为世界范围内的主要负债货币。理解这一点，比单纯谈“美元是国际贸易货币”更能解释为什么美元长期稳居储备货币的霸主地位。
什么是“美元负债”？
这里的“美元负债”并不是指美国财政部发行的美国国债，而是指世界各国的企业、银行和政府在国际金融市场上用美元借的钱。
举例来说：
- 欧洲的企业可能发行美元债券；
- 亚洲的银行可能通过美元贷款融资；
- 拉美国家可能需要用美元借款来进口能源。
这些债务虽然是由不同国家和机构承担的，但因为以美元计价和偿还，它们共同构成了全球性的“美元负债池”。
可见与隐形的美元负债
- 可见的美元负债：
根据国际清算银行（BIS）的数据，非美国主体持有的美元债务已达十几万亿美元，这些都能在资产负债表上统计出来。 - 隐形的美元负债：
大量的外汇掉期、远期合约和跨币种互换，本质上也是对未来美元支付的承诺。虽然这些不会出现在常规的债务数据中，但BIS估计规模可能高达 60–80万亿美元。
为什么其他央行必须持有美元
这里所说的“央行”，主要是指美国以外的各国央行。
原因很简单：
- 本国的银行和企业大量有美元负债。
- 一旦市场出现美元流动性紧张，它们可能短期内还不上美元债。
- 这时，只有本国央行能作为“最后贷款人”，向国内金融体系提供美元流动性。
- 为此，各国央行不得不在外汇储备中持有大量美元资产，以备不时之需。
危机时的“美元荒”
2008年全球金融危机和2020年疫情期间，市场短期美元融资骤然收紧，导致全球范围出现“美元荒”。
最后，美联储不得不通过与其他央行建立**美元互换额度（Swap Lines）**来缓解危机，这进一步凸显了全球金融对美元的依赖。
结论
美元的储备货币地位，并不是因为全球贸易必须用美元结算，而是因为全球金融体系背后累积了数十万亿美元的美元负债。
这些负债必须用美元偿付，迫使各国央行（非美国央行）长期持有美元储备来保护本国金融稳定。
这才是美元霸权的真正根源。
