很多投资者问：QQQ 和 SPMO 哪个更好？这两只 ETF 表面上都表现不错，但背后的投资逻辑和风险差异很大。要选对，先弄清楚它们的原理、持仓结构、评级、历史表现，再看看最近两年的特殊情况。
一、ETF 原理
QQQ 追踪纳斯达克 100 指数，把纳斯达克交易所市值最大的 100 家非金融公司打包成一个组合。因为纳斯达克科技公司占比高，QQQ 长期以苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta 等科技巨头为核心，调仓频率低，偏长期持有。它的特点是成长属性强、波动较大，但长期回报高。
SPMO 跟踪标普 500 动量指数，每半年重新计算标普 500 成分股的动量得分，挑选出涨幅和趋势最强的约 100 只股票组成组合。这样它能自动跟随市场强势板块，如果某一年能源股特别强，就重仓能源；如果科技股带头上涨，就切换回科技。它的特点是灵活、追随强势、相对抗跌，但存在动量翻转风险。
二、最新前五大持仓及权重
QQQ 前五大持仓（合计约 38% 权重）：
英伟达 9.73%、微软 8.37%、苹果 7.62%、博通 6.47%、亚马逊 5.50%。
SPMO 前五大持仓（合计约 39% 权重）：
英伟达 10.67%、Meta 8.69%、亚马逊 8.62%、博通 6.17%、摩根大通 5.21%。
可以看出，两者都重仓英伟达、微软、苹果等龙头，但 SPMO 的持仓更灵活，还包括金融股 JPM，说明它会随市场风格变化而配置不同板块。
三、Morningstar 星级评级
QQQ：总评级 5 星，三年期 4 星，五年期 4 星，十年期 5 星，说明长期风险调整后表现优异。
SPMO：总评级 4 星，三年期 4 星，五年期 4 星，十年期暂无（成立未满十年）。
Morningstar 的星级是基于风险调整后回报，尤其考虑下跌时的表现，5 星代表长期超越大部分同类基金。
四、近五年总回报（含股息）
2020 年：QQQ 涨 47.38%，SPMO 涨 27.61%。
2021 年：QQQ 涨 26.87%，SPMO 涨 22.34%。
2022 年：QQQ 跌 32.78%，SPMO 跌 10.45%，SPMO 明显抗跌。
2023 年：QQQ 涨 53.49%，SPMO 涨 17.56%。
2024 年：QQQ 涨 25.58%，SPMO 涨 45.82%，SPMO 反超。
可以看到，QQQ 在牛市中涨得更猛，而 SPMO 在熊市和震荡市抗跌能力更强。
五、为什么 SPMO 最近两年表现好
2023 和 2024 是 SPMO 的高光时刻，主要原因有：
动量选股机制捕捉到 AI 牛市的科技龙头，如英伟达、Meta、微软等。
行业轮动灵活，2024 年还配置了金融、工业和半导体等板块，使得涨幅更全面。
市场趋势明显、持续时间长，动量策略特别适用。
资金流入量化增强和因子策略产品，使动量策略效果被放大。
2023 年虽然不如 QQQ 涨得快，但仍保持正收益；2024 年则因为持仓多元化，全年涨幅超过 45%，比 QQQ 更亮眼。
六、风险与适合人群
QQQ 风险高、波动大，适合长期看好科技和创新、能忍受短期大幅波动的人。
SPMO 风险相对分散，适合想要组合自动追随市场强势板块、希望熊市少亏的人，但要接受半年调仓带来的持仓变动和可能的动量反转。
七、投资策略建议
如果你是坚定的科技多头，想长期押注苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌，就选 QQQ。
如果你更在意风险控制，想动态跟随市场趋势，就选 SPMO。
也可以把两者结合，做一个增强组合：比如七成 QQQ 享受科技红利，三成 SPMO 用于捕捉轮动机会和分散风险。
八、总结
QQQ 是“科技创新”的代表，SPMO 是“量化动量”的代表。前者重仓科技巨头，后者随市场趋势灵活调整。2023-2024 年是动量策略大放异彩的时期，SPMO 抓住了多板块强势机会而超越 QQQ，但长期来看，科技巨头的成长红利依然是 QQQ 的优势。
