过去一个月，比特币与以太币走势呈现明显分化，背后核心驱动因素是大型投资者（含“巨鲸”）的资金从比特币向以太币轮动，叠加市场环境与机构动向等因素影响。具体情况如下：
一、核心现象：比特币与以太币走势显著分化
以太币：过去一个月价格上涨近25%，走势强劲，且本月多个交易日其ETF成交量持平甚至超过比特币（发生在一波企业采购热潮后）。
比特币：同期价格下跌5.3%，持续高位震荡乃至走软，上周日曾跌至112000美元，分析师认为巨鲸资金轮动是主因。
二、关键推手：巨鲸资金“弃比特币、入以太币”
上周，一位规模超110亿美元的“比特币巨鲸”（沉寂七年近期苏醒）加入资金轮动阵营，具体操作如下：
1、出售22769枚比特币，价值25.9亿美元，将资金转换为472920枚现货以太币（价值22亿美元）；
2、在去中心化交易所Hyperliquid上建仓价值5.77亿美元的以太坊永续合约多头头寸；
3、周一在以太币价格4735美元时，平掉价值4.5亿美元的永续合约多头头寸，锁定3300万美元利润，随后再度买入1.08亿美元现货以太币；
4、目前仍持有40212枚以太币的永续合约多头头寸（价值1.84亿美元），账面利润超1100万美元。
三、市场观点：以太币短期势头更劲，比特币或持续乏力
Bitget首席执行官Gracy Chen判断：
比特币：未来两周可能继续缺乏动力，预计在110000-120000美元区间交易，资金或持续流入以太坊。
以太币：表现将更强劲，目标区间4600-5200美元；其突破4300美元表明生态系统需求强劲，可能开启山寨币季节性行情，甚至预示新的潜在历史高点。
核心支撑因素：美联储主席鲍威尔上周五“意外鸽派言论”，提振了加密货币投资者风险偏好；链上数据明确显示资金轮动，巨鲸抛售比特币、增加以太坊敞口，进一步加速以太币势头。
