自 2025 年 1 月以来，英特尔股价已上涨 106.76%，大幅跑赢标普 500 指数的 15.83%。
截至 2026 年 1 月 9 日，英特尔已升至45 美元，市值达 2050 亿美元。虽然一些评论员认为基本面并不支撑当前股价，但分析师相信英特尔正处于牛市的早期阶段，尤其是随着其 18A 芯片产品近期开始出货这一催化剂的出现。
自从陈立武（Lip-Bu Tan）担任首席执行官以来，英特尔已采取积极行动削减成本，并从美国政府、英伟达（NVDA）和软银筹集资金。陈立武个人也有动力保持这一势头，因为他的薪酬几乎完全由股票期权组成，而非固定工资。他还购买了 2500 万美元的英特尔股票，以便有资格获得股票期权。
在新管理层的领导下，英特尔的财务状况已经在改善：如下所示，2025 年第三季度恢复了盈利，显示出反转的初步迹象。
除了平衡账目，英特尔还在交付新产品。2026 年 1 月 7 日（周三），英特尔上涨，因有消息称其已成功出货首批采用 18A 制造工艺的产品。在过去十年中，英特尔的代工业务一直低于预期，其市值也因此受到影响。简而言之，这意味着英特尔作为代工厂的制造能力可能并不像最初想象的那么糟糕，并可能带来更多需要代工厂的客户订单（例如，GOOG、AMD 和 AAPL 都需要有人来制造他们的芯片）。
分析师相信，我们正在见证英特尔在新管理层的成本削减和精力重新导向后，变得更加专注和投入，分析师预计未来会有更多客户的更多交易。如果英特尔能够制造出性能与台积电（TSMC）没有巨大差异的芯片，分析师认为它能够从台积电手中夺取市场份额，特别是在当前政策环境下，美国政府可能希望支持英特尔取得进展，并鼓励企业向英特尔采购。
分析师在之前的文章中对英特尔的估值做过一个粗略计算，分别评估了英特尔的代工业务和 CPU 业务。分析师更新后的观点是，低端估值不变，但高端估值更高：
英特尔分部加总估值
这是基于以下逻辑：
对于代工业务，分析师使用两个主要基准，即台积电和中芯国际。
英特尔的可比公司
分析师将英特尔代工业务的价值评估为介于台积电和中芯国际之间。台积电 70% 以上的销售额来自北美：
高端 5000 亿美元估值：对应英特尔最终获得台积电目前在北美销售额的三分之一甚至一半，并实现台积电当前估值的三分之一。
低端 1000 亿美元估值：对应英特尔在代工业务中站稳脚跟（也许是台积电目前在北美销售额的 10%），足以在经济上可行，但与台积电相比仍然相对较小。
对于 CPU 业务，分析师的估值假设保持不变，假设基于 120 亿美元的 “正常” 净利润（来源）给予 15-20 倍的市盈率。
以目前 2000 亿美元的市值计算，英特尔还有很长的路要走，即便是达到分析师预测区间的中点（5000 亿美元），它仍有约 150% 的上涨潜力。
看涨论点的风险
英特尔目前的市盈率（P/E）为 120 倍，尚未证明其已完全反转（但当英特尔恢复到每季度赚取数十亿美元时，其市值将比现在高得多）。虽然美国支持英特尔的必要性很强，但英特尔在代工业务上的成功绝非板上钉钉。然而，分析师相信形势对英特尔有利，而且当前估值仍然较低，因此上行空间依然充足。
结语
分析师认为英特尔是强力买入（Strong Buy）。市场才刚刚开始意识到它的价值，并正在对其进行重新估值。18A 芯片的出货是推动英特尔股价走高的完美催化剂。
虽然与一年前分析师开始覆盖该股时相比，英特尔的低估程度有所降低，但分析师相信它仍处于牛市的相当早期阶段。然而，鉴于股价自分析师最初覆盖以来已经翻倍以上，在当前水平买入风险更大，如果英特尔未能兑现当前股价中蕴含的乐观预期，投资者可能面临大幅回撤。
