好的——按最新数据把 AMZN vs GOOG 的投资价值认真放到一起比一比（中长期、可承受波动的口味）：
结论先说
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估值/现金流性价比：GOOG 胜（便宜得多、自由现金流更强）。
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赛道可选权：AMZN 更多（零售/广告/云/物流/媒体/卫星等），但当下投入重、对“兑现节奏”的要求更高。
如果你要在两者里选更稳的中长期性价比：偏向 GOOG；
想博取更丰富但执行依赖度更高的上行：加些 AMZN。
关键指标对比（聚焦“现在”）
| 维度 | GOOG (Alphabet) | AMZN (Amazon) |
|---|---|---|
| Forward P/E | ~21–22× | ~30–33× |
| TTM 自由现金流 | ~$75B（Q2’25 TTM） | ~$18B（Q2’25 TTM，因大额 CapEx 下滑） |
| Q2’25 营收/增速 | $96.4B，+14% YoY；经营利润率 32.4% | $167.7B，+13% YoY；经营利润率 11.4% |
| 云业务 | Google Cloud 收入 $13.6B，+32% YoY；经营利润率 20.7% | AWS 收入 $30.9B，+17.5% YoY；经营利润 $10.2B（约**33%**利润率） |
| 广告/其他 | 广告整体双位数增长（搜索、YouTube 等），Q2 支撑业绩 | 广告服务 Q2 收入 $15.7B，+22–23% YoY，成利润新引擎 |
| 资本开支（AI/算力） | Q2 CapEx $22.4B（单季），TTM FCF 仍高 | TTM CapEx 快速走高，推低 FCF |
| 股东回报 | 已派息（$0.21/季，2025 年上调 5%）＋回购授权 | 无股息；总股本近一年小幅稀释 |
来源（节选）：GOOG forward P/E ~21–22×；AMZN forward P/E ~30–33×。GuruFocus+1Yahoo FinanceValueInvesting
Alphabet Q2’25：营收 +14%、Cloud +32%、Cloud 经营利率 20.7%、单季 CapEx $22.4B、TTM FCF ~$74.9B。Alphabet Investor Relations+1Constellation Research Inc.
Amazon Q2’25：AWS +17.5%、AWS 经营利润 $10.2B、公司经营利率 11.4%、TTM FCF ~$18.2B。Q4 Capital+1
AMZN 广告 Q2’25 $15.7B、+22–23% YoY。
GOOG 股东回报（股息与回购）。Sure Dividend
怎么解读这些数？
1) 估值与现金流
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GOOG 更便宜（~21–22× vs AMZN ~30–33×），且TTM FCF ~$75B，能覆盖高强度 AI 基建投入后仍留出余地；AMZN 因加速投资（零售/物流/云/AI/内容/卫星）导致 TTM FCF 降至 ~$18B，对未来兑现更敏感。GuruFocus+1Yahoo FinanceValueInvestingAlphabet Investor RelationsQ4 Capital
2) 云业务质量与增速
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AWS 体量更大、利润更厚（~33%），但增速落后（+17.5% YoY）；
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Google Cloud 仍处加速档（+32% YoY）且利润率已升至 20.7%，边际改善显著。市场对“谁在 AI 云里跑得更快”很看重——这点当前 GOOG 占优。Q4 CapitalAlphabet Investor Relations
3) 广告与生态
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Alphabet 广告（搜索/YouTube）在 AI 加持下维持双位数增长；
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Amazon 广告增长更快，且与零售闭环转化结合，Q2 22–23% 的增速说明其“第二利润曲线”相当稳。Alphabet Investor Relations
4) 监管与不确定性
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Alphabet：美国搜索案未被强制拆分但有行为/数据方面的限制，且广告科技诉讼与欧盟监管仍在推进——中期监管尾部风险存在；不过近期判决缓和了“最严厉处置”预期。
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Amazon：FTC 反垄断诉讼推进中，且关于第三方卖家定价的集体诉讼获认证，未来也有合规成本与平台规则调整的不确定性。
投资者视角的两种“正确答案”
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偏稳健、看重估值与现金奶牛 → GOOG 优先：更低的 forward P/E、更高的 TTM FCF、云与广告双驱动、且已开始分红+回购，容错率更高。GuruFocusYahoo FinanceAlphabet Investor Relations
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偏进攻、追求多赛道可选权 → AMZN 也值得持有：广告强劲、零售效率提升、AWS 仍最赚钱，但需要**等待“AI 云再加速 + 高 CapEx 转化为更高 FCF”**的兑现。Q4 Capital
给你的可执行建议（基于你能承受更高波动）
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若只能二选一：我会选 GOOG（性价比/安全边际更好）。
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若两者都想要：可用**“GOOG 核心 + AMZN 卫星”**的结构（例如 60/40 或 70/30），并设置跟踪指标：
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AMZN 观察：AWS 同比增速是否重回 20%+；TTM FCF 是否回升；广告增速是否维持 20%±。Q4 Capital+1
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GOOG 观察：Cloud 增速/利润率是否维持提升；AI 投入高企下的 TTM FCF 是否继续稳定；监管事件进展。Alphabet Investor Relations+1
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如果你愿意，我可以把上述关键指标做成一页动态对照表（自动更新：估值、云增速、FCF、CapEx、监管节点），帮你决定何时加仓/调仓。
