这几年，大家都在定投大盘指数。
“别选股、别择时、拿住大盘”，成了理财界的标准答案。
约翰·博格的理念没错：低成本、长期分散、稳定增长。
但问题是：当所有人都这么想时，市场逻辑开始变化。
一、被动投资的本质：平均买
大盘指数基金的运作方式很简单：
不判断、不挑选，进了大盘指数就买。
于是：
权重大、名气大的公司被不断买入；
小公司、边缘行业被忽略；
资金越来越集中在少数头部股票上。
这就造成一个怪现象：
指数在涨，但大多数成分股其实没涨。
你看似买了“全市场”，
实际上买到的是那几家巨头的命运。
二、资金结构的后果：指数变钝，好股狂飙
当被动资金越来越多，市场的资金流动就失去了“判断”。
资金不是因为公司业绩好而买股票，
而是因为有钱进基金，基金就要买股票。
于是出现循环：
大公司被动买入越多，股价越涨；
市值越大，权重越高，又被买得更多；
小公司被边缘化，估值长期低迷。
结果就是：
指数整体涨不动，但少数真正优秀的公司狂涨。
就像今天的英伟达、微软、特斯拉，
一家公司涨出半个市场的气势。
三、价格发现的失衡
被动投资的逻辑，是“市场价格已经公允”。
但当大部分人不再思考、不再分析、只是机械买入，
价格发现的机制就慢慢失效。
公司之间的质量差异，被资金流抹平。
这时候，主动研究者反而更容易找到“错误定价”的机会。
市场越盲目，思考越值钱。
四、未来的格局
未来的市场，很可能是这样的：
指数基金稳稳横盘，平均年化回报下降；
少数优质公司、创新企业因为基本面突出、资本集中而狂飙；
主动投资者通过研究、判断、低吸高抛，重新获得优势。
也就是说：
当所有人都选择平均时，主动思考反而是最大的边际收益。
定投指数依然是好策略，它能帮你不掉队。
但如果你想跑赢别人，
你必须重新学会判断企业的好坏、理解行业的变化。
当资金越来越被动，
市场不会更聪明，
而主动选股的价值，才刚刚开始被重估。
