7月22日，我在会员群提醒大家，美股大概率会进入到八月九月的震荡下行，美股在6400点将遇到阻力。
市场低估了Trump加征高关税的决心，而高关税几乎都由美国企业和美国家庭支付，严重影响上市公司利润和家庭的支出。
8月1日，标普下跌1.6%，Trump新一轮高关税是导火索之一。
7月29日我提醒大家香港稳定币炒作过于炙热，8月1日稳定币条例生效的日子，也是大量稳定币概念股现出原形的日子。
结果8月1日这天，领头羊耀才下跌20%，恒生指数下跌1%。除了新一轮高关税，金管局发放牌照的标准极高两个原因之外，北京金融高层叫停各类稳定币研讨会，也是极为关键的原因。
超乎市场意外的是，美国非农就业数据也现出了原形，是股市下跌的另外一个导火索。今年5月和6月的数据合计被下调了25.8万人。
而历史上，这样的数据调整并不罕见。2022-2023年的就业数据下调了190万人，2024年下调了81.8万人。当然，之前也有数据上调的时候。
那么问题来了，Trump指责劳工统计局造假，说他帮助拜登选举，数据造假，有没有道理？要知道，美国非农就业数据是现在全球最权威的经济指标之一，影响美国和多个国家的经济政策。
就业数据基于抽样统计和模型假设，存在滞后和偏差都是很正常的。但是就业数据调整幅度这么大，看上去超出了统计误差的范畴，引发质疑是合情合理的，只不过现在还缺乏独立调查认定系统性造假。
虽然看上去数据修正节奏与选举周期吻合，但在拜登任期内，就业数据大幅下调也不罕见，Trump开除劳动统计局局长反而是政治打压。
我的看法是就业数据准确性下降与疫情和关税引发的企业行为变化高度相关，也就是企业进入和退出的行为发生了变化，疫情后数据统计准确度下降是全球普遍的现象。而关税更是彻底打乱了企业经营和招聘的节奏，这使得模型过去适用的假设不再有效。
在数据抽样环节，现在企业的调查回复率明显比过去降低，数据准确度下降也是自然的结果。
Trump把数据不准怪到拜登头上，实际上，除了关税以外，他自己的两大政策很可能造成了就业数据失真。
第一就是驱赶无证移民，5月，6月和7月海外出生的就业人数分别下降了22.4万，34.8万和46.7万。第二就是削减政府部门预算，劳动统计局的裁员也可能影响了统计的准确度。
无论如何，美国就业市场受到驱赶移民和高关税的影响只会越来越明显，美股短期内需要挤一挤泡沫。往前看，Trump需要在制造业回流，贸易逆差缩小这个让美国再次伟大的目标和美股美债和美元三大资产长牛的目标之间进行二选一。
