最近几个月，美国总统特朗普时不时对美联储主席鲍威尔展开“抨击”，认为鲍威尔应该尽快降息。而鲍威尔的一贯回复是，需要时间观察通胀数据。
关税对美国通胀的影响，真的消失了？
市场普遍预计，关税战将导致美国的通货膨胀再度上扬。但现实情况目前看来并非如此。
特朗普是于2025年4月初挑起“关税战”的，自那以来美国的关税收入同比猛增超过200%，与此同时，美国的通货膨胀数据却相当平稳。数据显示，美国4月CPI同比增长2.3%，预期为增长2.4%，前值为2.4；美国5月CPI同比2.4%，预期为增长2.5%。
在这种情况下，别说是特朗普，就连美联储的官员们都开始争论，通胀如此平稳，究竟何时开始降息合适。如此一来，美国股市也超级乐观。
问题在于，关税对通胀的影响，真的消失了？
关税仍在不会消失，必然会有人因此承受损失。要么是出口商，要么是进口商，要么就是消费者，这三者至少有一方承担了关税损失。前两者会影响出口国和进口国企业的财报，后者则会推高通货膨胀。
观察企业的情况，出口商有提高价格的现象，他们并不希望自己承担关税成本，与此同时，进口商并没有相应地提高价格，由此终端消费者的涨价感受并不明显，原因在于，进口企业在关税生效之前就大规模地囤积了低价的商品。
此外，早在美国实施关税前的几个月，特朗普就已经提前昭告天下，因此许多公司就开始争先恐后地储备或提前进货，这些额外库存中的大部分，目前仍在仓库或商店的货架上，提前行动使得进口商可以推迟上调价格。
需要指出的是，企业往往不太愿意涨价，是因为担心吓跑消费者，让竞争对手抢走市场份额，再加上特朗普还给出了90天的暂缓期，因此当前美国的经济数据未能全面反映其通货膨胀的情况。
但是美联储不得不面对一个现实，那就是之前进口商承担了关税的压力，但当前关税豁免期已过，这些进口商的存货究竟还能支撑几个月。
关税对美国通胀的影响，会延后数月到来
可以肯定的是，关税对美国通货膨胀的影响不会消失，只会延后到来，而且通常会延迟几个月后显现。
有一种情况可能会发生，那就是美联储刚刚开始宣布降息，美国的通货膨胀就很快到来。倘若情况果真如此，美国股市将何去何从，美国的货币政策将何去何从？
尽管美国股市当前是一片“涨声”，但美股的贪婪指标已经上升到了非常高的水平，风险已处在相当高的状态。
而且，特朗普7月12日发出了两封关税威胁信函，称自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。美国最大的贸易伙伴欧盟当即表示，必要时会予以反制。
其中法国总统马克龙写道，在欧盟团结的背景下，欧委会应展示欧盟坚定捍卫自身利益的决心。如果欧美无法在8月1日前达成一致，欧盟应调动包括反胁迫机制在内的全部工具，加速准备“可信的反制措施”。
美国挑起的“关税战”，目前确实给美国增加了不少关税收入，但事情总是“一体两面”，关税政策很可能会带来“反噬”，未来会推高美国通货膨胀，甚至拖累美国经济。
