北京时间凌晨4:00，特朗普第二批关税信函送达，这次点名了巴西，对其征收50%的关税，迄今为止宣布的最高关税水平。
当被问及他使用什么公式来确定关税税率时，特朗普称，这是“基于常识、基于赤字、基于我们多年来的表现以及基于原始数据。基于非常、非常实质性的事实，以及过去的历史”。
特朗普发布关税预告的时间在凌晨1:00（今天还会发关税函），而宣布具体国家关税的时间在凌晨4:00过后（股市收盘后）——很明显这是考虑到对美国股市的影响，特朗普亲自护盘（先发预告，再发细节，这不是偶然，是精准控盘）。
神奇的是，这一次市场走出了“美元下跌，一切皆涨”的模式：美国股市全线上涨，黄金携手美国国债、比特币上涨，油价小幅上涨——市场对关税的消息置若罔闻。
1、美国股市的上涨，英伟达成为最大功臣，其市值一度冲到惊人的4万亿美元，把市场的关注、资金和情绪都吸过去了。但其他板块没跟上，类似“高楼只支撑地面”的场景。
2、华尔街的共识是，当前市场的平静是“虚假安静”，终有一刻会爆发。
第一，英伟达抢眼，大科技撑门面；资金在债市、比特币、黄金里穿梭；市场暂时稳，但八方火力却还没合流。
第二，市场处在一种“波动率压缩”+“结构性看涨”的假象中。很多“波动率控制型资金”（比如养老金、模型基金）开始重新加仓股票——“波动越低，仓位越高”，于是市场继续上涨，形成正反馈。
第三，一切的推手都是特朗普——“虚惊言论”反而带来稳定感。市场开始适应“吓唬但不会真打”的风格，导致波动率大幅下降，做空波动的人赚得盆满钵满，指数不断推高。这其实是特朗普言语干预市场的“新版剧本”——我们看到的并不只是“市场不信特朗普”，而是：市场已经将“特朗普的不确定性”当作某种“可套利的稳定因子”来交易，这是非常危险的错觉。一旦特朗普“某次真的动真格”了，市场可能出现“避险资产全体失效”的新型恐慌行为模式。
要为“突如其来的波动”做好准备。
