SLV（iShares Silver Trust）在 2026 年 1 月近期出现的大幅下跌（尤其是在 1 月 22 日至 26 日期间），是多重复杂因素共同作用的结果。尽管白银在 2025 年表现极佳，但近期的走势可以用**“预期兑现后的获利抛售”和“极端估值的理性修正”**来概括。
以下是导致 SLV 突然大跌的几个核心原因：
1. 地缘政治避险情绪的“降温”
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格陵兰岛局势缓和： 此前，特朗普政府对格陵兰岛的强硬态度和潜在的关税威胁一度让白银作为“避险资产”的价格飙升，在 1 月中旬触及历史高点。
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协议达成： 随着 1 月 22 日左右特朗普宣布与北约达成了关于北极安全与资源权的“框架协议”，并撤回了对欧洲国家的关税威胁，市场紧张情绪迅速消退，导致避险资金撤出白银市场。
2. 溢价（Premium）的暴力修正
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从溢价到贴价： 许多投资者通过 SLV 或类似的白银 ETF 参与行情。在此前白银暴涨期间，这些 ETF 的交易价格（Trading Price）远高于其资产净值（NAV）（一度产生 20% 以上的溢价）。
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回归均值： 当行情转跌时，投资者恐慌性抛售 ETF，导致这种虚高的“溢价”迅速消失。即便白银现货价格只下跌了 1%-2%，持有高溢价 ETF 的人可能会看到账户显示 15% 以上的亏损。
3. 技术性抛盘与“获利了结”
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心理价位承压： 白银在 1 月初试图突破 $100$ 美元/盎司的历史性关口。在未能有效站稳该价位后，积累了一整年的庞大获利盘（2025 年涨幅超过 140%）开始集中套现。
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技术红旗： 分析显示白银在 95 美元附近出现了明显的 RSI 顶背离（价格创新高但动能减弱），这在技术派眼中是强烈的大跌信号。
4. 交易成本与门槛提高
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保证金上调： 交易所（如 CME）为了抑制白银过度投机，近期上调了期货保证金。这迫使一部分杠杆投资者因无力补足保证金而不得不强行平仓，进一步加剧了下行压力。
