只是对人民币下跌。或者更确切地说,是人民币对美元升值。这是carry trade套利造成的,是美联储一再强调继续保持美元低利率的结果。这跟国力的消长其实无关。这种人民币对美元的升值其实不是中国政府乐见的,因为这会降低中国产品在国际市场的竞争力,效果比关税有过之无不及。但中国政府既要允许外资进来(中国其实还是缺美元的,)又要控制国内的money supply,就无法控制汇率(经济学上所谓的Impossible Trinity。)Carry trade有两条腿,等到unwind的时候汇率走向又会颠倒过来。