全球资产遭无差别抛售，“现金为王”时代已经来临！
本文来自：金十数据
1月份的时候，全球最大的对冲基金创始人达里奥在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上表示：“现金就是垃圾”。
然而两个月后，现金不但没有成为“垃圾”，反而已成为全球市场和经济中的王者。与此同时，达利奥的大型Bridgewater Associates宏观对冲基金在2020年至今也暴跌了20%。
01行情梳理
近期，全球资产被无差别抛售。3月16日，道指跌2999点，创1987年以来最差表现，美股这个月已经出现三次熔断。
在美股崩盘的同时，作为传统避险资产的现货黄金也已经连续6个交易日收跌，直接从1700美元下挫至1500美元下方。美债避险属性也突然消失，上周10年期美债收益率一度向上，美债和美股同跌，只有美元指数走出强劲涨势。
疫情固然是背后的重要推手，但绝不仅仅只有疫情的影响，否则市场不会出现如此极端的下跌。这些资产的共同崩盘几乎击溃了市场信心，造成市场极度恐慌，这时候，只有现金才是最安全的。
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02精选分析
?华尔街已经开始囤积现金
在全球经济衰退威胁、所有资产类别都陷入动荡之际，现金被视为最安全的选择。
现金正在提供经通胀调整后的正回报，此时持有现金降低风险或许是明智之举。事实上，这种趋势在去年第三季度就已经出现苗头。路透在年初发布的一项调查显示，全球基金经理的现金配比平均为6.4%，为2013年有记录以来的最高水平。另据瑞银资产管理的一项客户调查显示，今年2月，百万富翁们将多达三分之一的财富以现金形式持有，去年年底还不到四分之一。
而最近，这种趋势又更加明显。根据理柏的数据，在截至上周三之前的七天里，美国货币市场基金的资金流入达到876亿美元。美国银行（Bank of America）报告显示，上周投资者增持的现金总计达1369亿美元。花旗集团、摩根大通和富国银行等美国大型银行上周日均暂停股票回购计划，以保存现金。
贝莱德16亿美元的战略基金——新兴市场Flexi动态债券基金（Emerging Markets Flexi Dynamic Bond Fund）的负责人帕兹（Sergio Trigo Paz）表示，他在2月初前将该基金的现金持有量提高到了20%，并在冠状病毒疫情恶化之际削减高收益债券头寸。他在上周五接受采访时说，市场现在已经处于现金为王的时期。
人们对现金的热捧已经到了包括实物现金在内的程度。上周末，《纽约时报》报道称，美国银行（Bank of America）在曼哈顿的一家分行在短时间内没有100美元的钞票了，因为顾客们一次要取出数万美元。彭博报道称，美国大通银行（Chase bank）位于汉普顿（Hamptons）的一家分行接到了3万美元现金的申请，该行必须根据协议进行审核。
在金融市场的持续恐慌情绪之下，企业界已经进入了代表恐惧情绪最高阶段的“现金为王”模式，这解释了在股指期货继续暴跌的同时美债收益率不再进一步跟随下行，而非美货币和既往被视作避险资产的贵金属也遭遇重创。这意味着，恐慌情绪即使能够带起部分贵金属买需，也会被企业界恐慌性出售可变现资产换取现金“过冬”的抛售操作抵消。
?“现金”也有风险，美元成为香饽饽
现金资产是否就真的没有风险？
答案是否定的。现金的收益率通常和名义利率挂钩。在名义利率不变的情况下，通胀水平上升，实际利率将下跌，当通胀率高于名义利率，会导致现金资产的实际收益率为负，货币的实际购买力缩水是现金资产的最主要的风险。
此外，在国际市场上，若一国货币相对其他国家货币贬值，则会导致该货币在国际市场上的购买力下降，因此，汇率贬值也是现金资产的重要风险。
因此，对于拥有海外资产配置的投资者而言，“现金为王”时代依然要考虑选择哪种货币最为安全。从这次全球资产动荡来看，美元的优势暴露无遗。
汇丰驻中国香港新兴市场外汇研究主管保罗·麦克尔（Paul Mackel）表示，美元正因各种理由获得支撑，比如投资者逃离剧烈震荡的其他资产涌向美元避险，再比如企业在动荡时期以现金为王。每当出现足够大的金融冲击时，全球对流动性和储备货币，也就是美元的争夺都会加剧。
尽管美联储降息了100个基点并采取了激进的放水计划，但国际市场上的借贷美元成本（反映在交叉货币掉期中）还是持续上升。例如，日本银行周一支付的日元/美元一月期掉期是平均价格的10倍。
根据历史经验，只要出现离岸融资紧张，美元就会上涨，这种现象往往出现在全球经济不确定和市场动荡的背景下。
帕兹也表示，他开始做空一些拉美货币，买进指数信用违约掉期（CDS），并大举买入避险货币。帕兹警告说，近期全球经济衰退的可能性“很高”，因为这种病毒几乎给每个国家都造成了很大的经济损失。
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?“现金为王”意味着什么？
众所周知，人们在历史上大部分时期都会购买资产，因为现金拿在手里不但不会升值，还会随着时间的推移而逐渐贬值，就算把它存在银行，那点利息收益也根本跑不赢通胀。
因此，当人们都偏好持有现金时，往往意味着经济和金融市场出现了问题。
全球金融市场暴跌是人们转向持有现金的其中一个原因，美联储的降息行为也跟投资者偏好现金有关。在周末紧急降息100点后，美联储的利率已经降至零，这也意味着美国距离零利率从未如此之近。
当一个国际的利率降至零甚至为负时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，这时候无论增加多少货币，都会被人们储存起来，因此也很难刺激人们投资和消费，这种时候人们更愿意持有现金，这就是“流动性陷阱”。欧洲和日本就是鲜明的例子。
由于投资者持币意愿极为强烈、投资意愿趋零，无论利率下降多少，或者央行通过其他方式为市场注入流动性，所释放或增加的流动性都会被投资者持有，而不会去进行投资（包括购买资产）。此时货币政策完全失效，只有财政政策才可能成为救命稻草。
对于投资者而言，持有现金不仅可以规避资产价格崩盘的风险，还能保存资金实力，等待时机抄底。
也许有人会认为，对于大多数小散户而言，其实没有什么“现金为王”，投资讲究的是顺势而为，如果看准了，乱世之中更应该搏一把。
需要注意的是，最近的行情波动加快，黄金、原油等过去2%的涨跌幅就可以说是大涨大跌了，如今这样的涨跌幅只能说是正常波动。比如最近的黄金，动不动就是几十美元甚至上百美元的波动。对于大部分散户而言，并不能很好地把握这种快速且剧烈波动的行情，进场后往往还没反应过来就被扫了止损，甚至爆仓。
而对于一些此时就想抄底的投资者而言，千万要记住一句话：不要去接下跌时的飞刀。（转）
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