那些外汇储备已经用来支持人民币的发行了。越来越多的美元计价外债使得中国政府无法降低人民币汇率，

否则这些外债的偿付就会出问题。这也使得中国的金融和货币政策受制于美联储。美联储只要加息就可以把流动性从中国抽走。这会迫使人民银行收紧银根。这就是为什么中国股市与美联储的政策息息相关的原因。

另外中国整个的债务问题，企业债加地方政府及地方政府融资平台的债务的快速增高已经让曾经长期担任人民银行行长的周小川发出明斯基时刻的警告。你看到的各种美轮美奂光鲜亮丽的各种地方政府基建正是这庞大的地方政府和地方政府融资平台的债务换来的。你不能只看外表光鲜亮丽的基建而忽略这些是建筑在庞大沉重的债务之下的。

别拿美国的债务来说事。美国的各种债务受到金融市场的检验和制约，但中国的债务缺少这种市场的检验和制约。