解密经济衰退 下一次经济衰退将行渐进

经济学家目前认为，继史上最长时间的扩张期过后，美国经济在明年陷入衰退的可能性为三分之一。欧盟最大的经济引擎德国也濒临衰退。甚至在澳大利亚这个28年连续扩张未见衰退的经济体，衰退担忧也开始与日俱增。自2007-2009年大萧条以来，许多成年人都没有经历过经济萎缩。但随着全球经济增长放缓以及贸易冲突等压力来袭，人们担心下一次经济衰退即将到来。

　　1． 经济衰退不可避免？

　　是的，最终，衰退在扩张之后接踵而至，反之亦然。真正的问题是经济衰退到来的时间，持续多久以及衰退的严重程度如何。

　　2．美国经济衰退是否也意味着全球经济衰退？

　　不一定。根据美国国家经济研究局（NBER）的数据，自第二次世界大战结束以来，美国经历了11次经济衰退。追溯到1960年，国际货币基金组织只计算出四次全球经济衰退。这两个组织都没有使用经济衰退的字典定义，即经济产出连续两个季度收缩。NBER的商业周期测定委员会考虑就业、工业产值和收入等一些其他因素，通常需要一年左右的时间才能做出判断。国际货币基金组织在标识全球经济衰退时会寻找通胀调整后的人均GDP下降，由工业产值、贸易、资本流动、石油消费和失业疲软等因素组成。

　　3． 什么引发经济衰退？

　　在第一次世界大战之前，“相对频繁的”经济衰退“源于私营部门引起的各种支出波动，例如投资泡沫破灭和金融恐慌，”Christina Romer的一篇论文称。Christina Romer曾在巴拉克·奥巴马时期担任经济顾问委员会主席。所谓的大稳健时期指的是从20世纪80年代中期开始的大致25年的全球相对稳定期。大稳健令人们认为，现代经济衰退不会在没有“对经济产生意外冲击的情况下发生，这种冲击有持久性后果，例如油价大幅上涨” --油价大涨曾是导致美国经济在20世纪70年代和80年代下滑的原因--或不容忽视的“累积失衡”。

　　4． 什么构成失衡？

　　20世纪90年代末增长、并在2001年经济衰退之前破裂的互联网泡沫就是一个很好的例子。2007-2009年大萧条之前的次级贷款业的大规模兴起也是如此。许多美国人沾上了他们无力负担的抵押贷款，这些抵押贷款被打包成优质证券卖给投资者。

　　5．什么使经济衰退温和或严重？

　　首先是它的持续时间。2007-2009年的经济衰退持续了18个月，成为大萧条以来最长的一次。相比之下，1980年的经济衰退只持续了六个月。经济衰退严重程度的其他衡量标准是经济收缩程度以及失业率有多糟。最糟糕的经济衰退往往是与金融体系中的某种崩溃相伴相生，就像2007年和1929年美国发生的情况。研究人员已经考虑到扩张的持续时间是否会影响随后的经济衰退程度。克利夫兰联邦储备银行研究员没有发现这方面的证据，但他们确实有理由认为严重衰退（如2009年结束的衰退）会产生强烈扩张。衰退严重程度的另一个驱动因素是经济萎缩的范围。例如，相对较短且温和的2001年经济衰退主要局限在科技行业，对经济其他领域的影响不大。

　　6． 那么下一次经济衰退会不会很糟糕？

　　这是不得而知的。积极的一面是，美国家庭负债减少，抵押贷款再融资增加让消费者的口袋里有了更多现金。此外，与2001年一样，目前的压力（到目前为止）主要局限在一个部门--制造业。悲观主义者会注意到利率已经很低，这意味着美联储用以应对经济衰退的常规弹药减少，明年美国预算赤字预计会达到令人眩目的1万亿美元，这可能会妨碍政府可以提供的财政刺激规模。世界经济论坛年初时警告称，“全球债务负担”（占GDP的225%左右）“明显高于全球金融危机前水平”。

　　7．现在可以做些什么来缓解下一次的经济衰退？

　　全球各国都在权衡货币和财政刺激选项。在德国，有迹象表明严格遵守平衡预算可能会让路于改善家庭能源效率、促进短期招聘以及通过社会福利增加收入的激励措施。连澳大利亚和新西兰也在考虑投入极端货币政策的怀抱。zt