看对谁说了。看到一篇文章，据说15年前A股就有过债转股，

包括东北特钢等100多家企业，到现在还没有退出，还在当股东。

我猜想债转股企业都是经营很差的企业。如果完全市场化的情况，公司应该申请破产，债权人分取剩余资产。但是国内a股应该没有过破产的先例，而且上市企业在审批制度下本身壳也是有价值的。