到底什么是价值？

2008年美国政府出资七千亿救活了包括高盛公司在内的金融业，今天GS市值880亿美元；假如当初政府没救市，GS很可能当时就破产了，价值为零（巴菲特买了高盛的可转债也是在政府援助的基础上做出的），那到底哪个是真正的价值？

所谓价值，首先是动态的、不是僵化的，不是一成不变、甚至不总是缓慢变化的，有时候是跃进式的暴增或暴减（比如公司被收购了、公司财务造假了、新药被FDA批准、或拒绝了），完全取决于内部和外在条件的变化。其次，价值是个大致的范围，从来没人能精确地算得清一个公司的价值到底是220/股还是180/股。可对于市场参与者来说，区别大了去了。

用学院派造出来的DCF模型去计算公司的价值，有点像以前用芝加哥大学的金融教授们发明的公式去给期权定价，公式里假定股票价格的变化是连续的，可在现实的市场上，断崖式的跳高或跳低是常有的事，所以期权庄家们在实际操作上只是用公式算出来的数字作为参考，真正的出价是根据市场上的资金流向和供需关系给出来的。所以用DCF模型算出来的所谓价值在真正的市场上去决定买卖，在逻辑上漏洞百出，在决策过程中万分纠结（最悲催的是用股价越低越有价值为借口不去止损），结果也就可想而知了。

谁能告诉我，沪深300指数现在的价值是几何？创业板呢？你不能凭着感觉就随便说是低估了还是超值了。中国政府要不要救市？必须的，难道能放任让所谓市场的力量去决定吗？现在就连最自由派的西方经济学家们都认为美联储的救市行动是完全正确的，现在中国也是一样。

所有跟帖： 

• 高盛是上证50一类的巨头 不是今天生明天死的小创业板公司 -加拿大中医- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:33:41

• 当年李曼兄弟公司也不比高盛小多少，安然公司还是美国市值前十呢 -basicenglish- ♂ (52 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:35:50

• 你这意思是指大公司也不能救 而不是你贴子说的救小公司 -加拿大中医- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:39:43

• 我的意思是，市场恐慌对大小公司的损害是一样的，所以都得救 -basicenglish- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:41:16

• 那你举个美国政府救小公司的例子证明一下？ -加拿大中医- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:42:59

• 救市是稳定人的信心，救指数股要比救一般股有效的多。指数稳住了，人心就稳住了！！ -xyz100- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:47:46

• 说来说去 还是不少人看不起国人 -股市.vs.人生- ♂ (177 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:39:05

• 从来没顶过你，这次使劲叮一下。 -连山- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:45:17

• 不要顶 -股市.vs.人生- ♂ (144 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:49:50

• 我不识字。 -连山- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:50:55

• DDD! -SellNow- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:42:24

• 救市没错。问题是像他们这种救法，只怕市没救成，自己倒给拖下水了。实在需要提振信心。光靠几句口号，发布几个好消息，哪怕是重磅的，显 -北美狼- ♂ (328 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:42:34

• 证监会的救火员其实是伪装的纵火员，所有提出的救市方式都是包藏祸心的！比如现在去掉涨跌停的限制。俺将揭露这些阴谋！ -雅歌1- ♂ (0 bytes) () 07/08/2015 postreply 11:36:33

• 1. Dcf 的意义不是计算股价，它的真正意义是一个思考过程 -12qw- ♀ (422 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:42:51

• 为什么要用DCF,看看book value = Asset - Liability 就是净资产 -valuetest- ♂ (302 bytes) () 07/08/2015 postreply 10:49:49