美股期指净空头创8个月最高

2015年06月16日 21:19  华尔街见闻       

 

 

　　投资者关于美股六年大牛市是不是即将走向终结的争论从未停止。

　　一些数据显示，市场氛围可能倾向于看空美股牛市。CFTC数据显示，截止6月9日，标普500期货净空头头寸创八个月新高。

　　但也有分析人士表示，这更像是风险对冲，而不是押注标普500将下跌。还有其他一些市场研究者利用相关数据和图表来安抚投资者：不要过于担心美股会走低，即使美联储加息也无需紧张，还是可以安心享受夏日假期的。

　　一些持仓数据似乎偏向于看空美股

　　CFTC数据显示，截止6月9日，大型投机者持有的CME标普500期货合约净空头头寸合约高达12000张，为八个月以来最大规模。Markit Ltd. 数据显示，截止上周五，SPDR标普500 ETF基金卖空比例约为8.5%，创去年10月28日以来的最高水平。

　　随着FOMC今日召开为期两天的货币政策会议、希腊和国际债权人谈判破裂，市场谨慎情绪在增加。过去两个月，美股每周振幅都没超过1%，这种情况是1994年以来第一次出现。彭博社文章认为，这助长了空头氛围。

　　美国影响力较大的做市商之一Timber Hill股市风险经理Steve Sosnick对彭博社表示：“目前，市场氛围似乎不那么友好。上攻无力，看空的声音持续不断，引导人们进行着做空交易。”

　　Wells Capital Management Inc. 首席投资策略师Jim Paulsen称：“这是令人神经紧绷的一周。希腊问题依然悬而未决。这是最值得担忧的事情。房间里的大象(被大家视而不见的事情)是美联储议息会议和耶伦新闻发布会。”

　　持看空立场的期权交易者则在渴盼市场动荡。投资者利用CBOE波动性指数(VIX)进行对冲，看涨期权数量创去年10月以来最高水平。

　　真的是看空美股吗？

　　而在就职于规模达170亿美元的BB&T Wealth Management的Walter Hellwig看来，标普500期货卖空数量高企“更像是对冲，而不是押注股指将走低。实际上，为以防万一，一些投资者在为希腊或其他一些事件买保险。”

　　还有一些人也认为，无需过度担忧美股风险。加拿大皇家银行(63.3, -0.23, -0.36%)旗下投行RBC Capital Markets股票策略师Jonathan Golub就是其中一位。据彭博社，他周二指出，虽然标普500指数已经有1350天没有出现10%的回调了，但这在长期大牛市中并不值得讶异。事实上，这只是过去25年间出现的、持续时间第三长的持续反弹而已。发生在1990年至1997年之间的反弹持续时间几乎是这一次的两倍。“我们的研究表明，这种趋势很可能持续下去。”

　　他认为，最常见的牛市“杀手”就是经济衰退。但近期的经济数据并未显露这方面的任何迹象。

　　不过，美联储加息之后就不好说了。根据Nuveen Asset Management的Robert Doll所做的研究，过去六次美国加息之后，美股面临的调整威胁。

　　如下图所示，尽管标普500指数经历过冲高回落，但在加息之后的500天总体上处于上行趋势当中。

 

　　Robert Doll还指出，当前与以往加息背景的最大不同是：即使美联储未来提高了利率，但借贷水平仍比以往的紧缩货币政策利率要低很多。“假设美联储未来数年加息四五次，美国联邦基准利率将升至1.0%至1.25%。以任何指标来衡量，这都算不上令人痛苦的利率水平。”