美银美林：“后联储时代”的资产配置

美银美林：“后联储时代”的资产配置

2014年09月18日 14:22  新浪财经

 
　　新浪财经讯 北京时间9月18日消息，在周三的货币政策决议中，美联储上调利率预测点阵图(鹰派信号)，保留“相当长时间内”维持利率不变的表述(鸽派信号)，并重申货币政策走向有赖于经济数据。尽管如此，美银美林(BofA Merrill Lynch)相信“利率妖怪”已经从瓶中放出来了，联储将在明年6月首次加息。

　　美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为，金融市场的格局正在发生变化，从2009-2013年的“高流动性、低增长”格局转向2014-2015年的“增长提速、流动性下降”格局。

　　Michael Hartnett在报告中写到：

“增长加速，尤其是美国就业市场大幅改善，是流动性下降和利率走高的推动因素。除此之外，房地产市场的回升以及银行贷款的上升为美国退出零利率政策提供了必要和充分的条件。资产价格的重新膨胀无疑也开了绿灯。”

　　一旦联储开始加息，意味着市场将失去联储宽松政策的支持。在“后联储时代”，投资者应该如何调整资产配置呢？Michael Hartnett认为资产配置应该遵循以下6大周期性趋势：

1)偏向风险的资产配置：做多美元、做多股市、做多房地产、做空固定收益、做空大宗商品；

2)超额收益下降：过剩流动性的结束意味着2009-2013年由零利率而非强劲增长所推动的超额收益时代结束；

3)“大轮动”：资金从债券向股市轮动的趋势将获得加速；

4)增加对“零利率输家”的敞口：美元、银行股和市场波动率是6年前雷曼兄弟破产以来唯一几种没有上涨的品种；

5)降低对“零利率赢家”的敞口：黄金(1221.50, -14.40, -1.17%)、企业债和套利交易(比如新兴市场货币)是“高流动性、低增长”时代主要的受益者；

6)货币政策背离将导致2015年国别差异加大：实施宽松货币政策的债权国(比如日本)应该可以跑赢实施紧缩货币政策的债务国(比如英国)。

　　(松风 编译)