從微博IPO看新浪股價

文/新浪財經專欄作家 埃裏克-傑克森[微博]

　  納斯達克指數較3月初的水平下跌了近10%。大部分中國互聯網公司的股價跌幅都超過這一水平。微博的IPO將幫助我們了解新浪的各項業務，從而計算出新浪的潛在價值。在納斯達克市場停止下跌，而微博完成IPO，阿里巴巴進行增持之后，我們將會看見新浪的股價重新上漲。

　　納斯達克指數較3月初的水平下跌了近10%。大部分中國互聯網公司的股價跌幅都超過這一水平。過去一個月，搜狐股價下跌20%，人人公司股價下跌12%，騰訊股價下跌13%。而新浪股價下跌超過25%。

　　在這一下跌的過程中，新浪旗下的微博業務提交了赴納斯達克IPO(首次公開招股)的申請。

　　最初有消息稱，微博將在IPO中融資5億美元。然而隨着市場的下跌，這一預期也不斷下降。目前，微博預計將在IPO中融資3.5億美元。

　　新浪股價已下跌至2010年中期的水平。當時，微博才剛剛起步。近期的股價下跌令人感到奇怪，因為相對於4年前，新浪已經是一家更成熟、更多樣化的公司。

　　當然，這並不是市場的第一次大幅下跌，也並非中國互聯網概念股的第一次普跌。所有曾交易這些股票的人都知道，這些股票的漲跌幅度遠遠超過傳統公司。

　　不過，微博的IPO將幫助我們了解新浪的各項業務，從而計算出新浪的潛在價值。

　　當微博首次提交IPO申請時，許多分析師猜測微博的市值將達到80億美元。這一估值令人驚訝，因為當時作為母公司的新浪市值僅為33億美元。

　　在微博提交了IPO招股書之后，一些分析師指出，阿里巴巴目前持有18%的微博股份，並有權增持至30%。他們認為，阿里巴巴有意壓低微博的估值，以便以較低估值增持微博股份。而在納斯達克市場的下跌過程中，阿里巴巴將有機會以更低的價格來完成增持。

　　不過我們可以假設，新浪持有的剩餘微博股份估值為33億美元。新浪還有其他一些有趣的投資：

　　- 持有優酷土豆股份的價值為1.32億美元

　　- 持有麥考林股份的價值為700萬美元

　　- 持有易居中國股份的價值為4.4億美元

　　- 持有TianGe股份的價值為6000萬美元

　　- 持有阿里巴巴集團股份的價值為2億美元

　　- 近期微博IPO路演的文檔顯示，新浪投資了久邦數碼。目前互聯網上沒有關於這一投資的信息，因此很難確定如何對其估值。

　　此外，新浪的賬面上擁有19億美元現金。

　　新浪傳統的門戶業務價值多少？或許至少為20億美元，相當於每股30美元。這是2009年時新浪的股價，當時金融危機剛剛結束，而微博尚未開始發展。

　　如果將所有這些部分加在一起，那麼可以發現新浪的估值應當為80億美元，或每股120美元。這比當前的股價高超過一倍。

　　在納斯達克市場停止下跌，而微博完成IPO，阿里巴巴進行增持之后，我們將會看見新浪的股價重新上漲。