以下即凯尔纳的评论文章全文：
现在，失业率依然是居高不下，可偏偏在这当口，通货膨胀突然开始抬头了。
如果你只是看价格指数的逐年比较情况，则大多数通货膨胀指标似乎还都很温顺。尤其是不计食品与能源的所谓“核心”通货膨胀率，更加是非常合作的样子。
然而，食品和能源是我们必须消费的，而且，对于大多数人而言，去年此刻的价格如何并不重要，重要的是眼下的情况。
换言之，两大最被广泛关注的指数，即生产者价格指数和消费者价格指数最近的读数都显示出了相当令人不安的趋势。通货膨胀正在回归，虽然速度迟缓，但是势头已经不容否认。
6月间，批发价格连续第二个月上涨，增幅达到了0.8%之多，创下了去年9月以来的纪录。至于消费者价格，6月间则跃升0.5%，为2月以来最高增幅，和去年8月及9月间水平相当。
回顾起来，这些其实都没什么值得大惊小怪。毕竟，最近几年以来，联储的宽松货币政策，其规模是惊人的。
著名经济学家、诺贝尔奖得主弗里德曼(Milton Friedman)曾经有一句名言，“通货膨胀归根结底是一种货币现象。”简而言之，通货膨胀就是过多货币追逐过少商品的结果。
那过多的流动性总归要有个地方可去。首先，这些流动性进入了金融市场，股票和债券的价格都上涨到了历史性的高水平。
现在，真实经济也受到影响了。汽油和食品两者虽然按照惯例，都不会被纳入和根本通货膨胀趋势相关的讨论，但是其现在的价格上涨趋势是不言自明，自然也就推动了价格指数整体上涨。
汽油的情况尤其明显。和5月上旬时相比，加油站的汽油价格每加仑已经上涨20美分以上，甚至和上周相比也上涨了15美分，而且未来预计还将进一步上涨。
人们似乎总是想要将一些价格从批发和消费者价格指数当中删除出去，这其实是最愚蠢不过的了。汽油和石油对于我们的经济而言，简直是命脉一样的存在，无论是发电厂、工厂、写字楼都离不了它们，还有，将商品和人从一个地方运输到另外一个地方，也离不了它们。
无论何时，只要能源价格上涨，燃油费用的影响力就会立即波及开来，直至渗透到经济的每一个角落。无论经济是疲软还是兴旺，这一规律都不会改变。
事实是，当购买力从用户转移到生产者一端，能源价格的大涨只能让我们的宏观经济变得更加疲软。不消说，除开石油公司，几乎所有企业的利润都会受到损害。
今天的经济其实更经不起油价的折腾，因为财政面已经在大拖后腿了。国会预算办公室估计，由于财政紧缩的缘故，我们的经济增长速度要损失1.5个百分点左右。
综合所有这一切，我们现在将要面对的，很可能是最可怕的经济前景，央行最可怕的梦魇——停滞膨胀。(子衿)
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