短线交易的成功概率

来源: Tianyazi 于 2011-11-20 07:36:26 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (5891 bytes)

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Success Rates of Traders

原文链接：http://travismorien.com/invest_FAQ/content/view/452/73/

重要段落中文翻译：

很多人都听说过这样的统计：95%的股民赔钱（也有人说90%，或者80%）。似乎没有人知道这个说法来自何处，它好像是凭空杜撰的，又好像是一个古老的谚语，时间久了，人们就信以为真。

加州大学的两位教授，Brad Barber和Terry Odean，在2000年4月发表了一份研究报告，该报告统计了一家折扣证券交易商的66,465位客户从1991年至1996年的所有交易记录。其统计数字显示，业余投资者作为一个整体，其投资回报率低于大盘指数。其中，投资回报率最低的是占总数20%的交易最频繁的账户。

交易手续费是投资回报率较低的主要原因，此外还有买入/卖出差价的损失。有意思的是，即使忽略交易费用，这些频繁交易者仍然没有大盘指数的回报高。

高于平均水平的投资者，他们的成功建立在低于平均水平的投资者基础上。对于几千个对冲基金，以及华尔街成千上万个专业全职的基金经理和交易员来说，那些用Metastock交易软件和戴若.顾比股票书籍武装起来的小股民都是来送钱的。

此外，税率法规也对频繁交易者不利。在美国，长线投资和短线交易需要缴纳不同的资本所得税，其税率差别很大。对于那些短线频繁交易的股民来说，你本来就很难取得超过大盘指数的回报率，还要面临更高的税务负担，想战胜股市难上加难。

译后记：

我建议大家都读一读Brad Barber和Terry Odean的研究报告《Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors》。要尊重统计规律，短线交易的成功率很低，Day Trading（当日交易）的胜算概率更低。在Brad Barber和Terry Odean的另一份报告《Just How Much Do Individual Investors Lose
byTrading?》中，研究人员统计了台湾证券交易所从1995年至1999年的全部交易记录，包括每一个交易账户的每一笔买卖。在总共925,000个交易账户中，750,000左右的账户是亏钱的，即81%的股民赔钱。几乎所有个人投资者的交易损失都来自于咄咄逼人的（aggressive）交易行为，也就是频繁的买卖。