郑棉高位震荡 择机建立空单

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　　郑棉期货价格今日延续反弹势头，主力1109合约盘中一度上攻到27000元上方，午后逐步回落，收盘报每吨26815元，较昨日结算价上涨605元，涨幅2.31%。目前郑棉不具备持续上涨条件，投资者可以逢高建立空单。

　　最新公布的美棉出口报告显示，11月19日到25日一周，美国净签约出口本年度陆地棉较前周增加21%。印度方面，新暂停发放棉纱出口许可，且该国棉花产量仍存在不确定性。隔夜美棉各合约达到5美分涨停限制，3月合约目前已经反弹到128美分位置，预期在130美分有较显著的压力。

　　近期国际股市、商品市场普遍回暖，但国内价格调控的各项措施仍在稳步推进中，因此商品呈现震荡整理的态势。就棉花来说，从11月29日至12月20日，国务院6个督察组将赴18个省、区、市，督促、检查当地落实国务院通知情况。也就是说，至少在12月20日以前，棉花等农产品 期货价格都将受到政策压力的影响，反弹是短暂的。

　　目前国内棉花现货价格相对稳定，三级棉花价格在26500元到27000元之间。在市场弱势的情况下，期货价格一般会弱于现货价格。从这个意义上说，投资者可以在1109合约反弹到17000元上方轻仓建立空单。

　　下游企业普遍预计，棉花期货价格将回到今年中秋节期间的水平，也就是在22000元到23000元之间。因此春节前，郑棉转入区间震荡的可能性较大，震荡区间就在22000元到28000元之间。

　　按长期来看，棉花基本面仍处于偏紧的状态。根据ICAC最新的预测，本年度全球棉花产量2498万吨，较上月预测数据减少36万吨，消费2463万吨，调减36万吨，期末库存925万吨，调减2万吨。

　　照往年的规律，春节前纺织企业仍有一次较大规模补充库存的需要。笔者预计，郑棉期货春节前最显著的一波反弹可能要在元旦过后。