美联储降息无法解决银行业难题---去杠杆化

美国联邦储备委员会(Fed)看来肯定会在周二再次降息。但这一举动却不大可能解决美国经济目前面临的最大问题之一：去杠杆化。

银行正一窝蜂地缩减其资产负债表规模。它们正将高风险借款人拒之门外，上调其他借款人需支付的贷款保证金，减少自营交易活动，并且因其交易部门减持手中的头寸而压低了资产价格。

从表面上看，银行降低经营风险是要维护自身利益。鉴于目前市场上雷区重重──伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)被控欺诈数百亿美元的案子就是最新例证，各银行都急于尽可能缩减自己踩中下一个地雷的风险。

但正是银行业维护自身短期利益的举动，却有可能造成一场使其受到长期困扰的金融灾难。这在搏弈理论中被称做囚徒的困境。在此类情境中，个人为维护自身利益所采取的行动，有可能产生使相关各方利益都受损的结果。

债券业巨头Pimco的首席执行长穆罕默德•埃尔•埃利安(Mohamed El-Erian)说，虽然各银行目前的所作所为对其自身而言是合理的，但这些个体行为叠加在一起，却会成为一个对银行业造成进一步损害的系统。

美联储预料中的降息不会打破这一怪圈。除非它能宣布一项力度远大于降息的计划以提振银行业的资产负债规模，否则市场是不会欢呼雀跃的。

Scott Patterson