2004年10月29日
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全球金融预测：不畏浮云遮望眼
--香港叶滔国际投资公司
本周国际主要股市呈先抑后扬的震荡格局，原油价格的回落促成了股市的反弹回升。不过由于油价走势仍不稳定以及美国大选等因素影响，后市各大股指还难免会有震荡反复过程。
美国方面：周一美国股市几收平，油价从纪录高位的回落抵销了美国总统大选前的谨慎气氛，和美元全线下跌的影响。道琼工业指数收低7.82点，或0.08%，报9,749.99。标准普尔500指数跌0.94点，或0.09%，至1,094.80。Nasdaq指数下滑1.10点，或 0.06%，收在1,914.04。周二美国股市劲扬，投资者认为针对保险业的调查将很快结束，激励饱受打压的保险类股上涨，并帮助大盘扭转五天来的跌势。道琼工业指数收高138.49点，或1.42%，报9,888.48，标准普尔500指数升16.29点，或1.49%，至1,111.09。Nasdaq指数涨14.75点，或0.77%，报收1,928.79。周三美国股市收高，道琼工业指数重返万点关口以上，油价下跌近5%，纾缓了市场对能源成本高涨将挤压企业获利，并减少消费者可支配收入的忧虑。道琼工业指数收高113.55点，或1.15%，报10,002.03。标准普尔500指数升14.31点，或1.29%，至1,125.40。Nasdaq指数大涨41.20点，或2.14%，收于1,969.99。周四美国股市微幅收高，原油价格跌破每桶51美元关口的利好因素，抵消了中国九年来首次升息后引发的金属及矿产类股的跌势。道琼工业指数收高2.51点，或0.03%，报10,004.54。标准普尔500指数升2.04点，或0.18%，至1,127.44。Nasdaq指数涨5.75点，或0.29%，收于1,975.74。
预测：本周道琼斯指数下探正好在我们指出的9800点附近企稳，短线反弹阻力将在10200点附近。回档支撑仍在9800点—9600点。那斯达克指数在1900点附近反弹回升，后市在2000点关口还将有震荡反复。
欧洲方面：周一欧洲股市收于近八周最低位，因美元大幅下跌及油价高涨打压了戴姆勒克莱斯勒(DaimlerChrysler) 和化学产品大厂巴斯夫(BASF) 等依赖出口和原材料企业的股价。周二欧洲股市收高，曾惨遭打压的保险类股领涨，因市场预期美国对保险业涉嫌违规操作的调查可能不如预期般那样严重，同时欧元走软提振了汽车类股。欧洲各主要股指中，英股富时100指数收高18.9点，或0.41%，报4,583.4点。德国DAX指数升7.85点，或0.2%，至3,862.26点。法国CAC-40指数涨10.42点，或0.29%，报3,619.48点。周三欧洲股市收高逾1%，因原油价格大跌，纾缓了市场对能源成本高涨将打压经济成长，并挤压企业获利的忧虑，同时北欧电信企业TeliaSonera 不错的获利报告提振了其股价。欧洲主要股指中，英股富时100指数收高1.02%，或46.7点，报4,630.1点。法国CAC-40指数升1.63%，或58.91点，报3,678.39点，德国DAX指数涨1.73%，或66.77点，至3,929.03点。周四欧洲股市连续第三个交易日收高，皇家荷兰/壳牌(Royal Dutch/Shell) 领涨，因有消息称该公司将统一双重所有权结构，这种组织结构被认为是造成该公司石油储量丑闻的原因之一。欧洲主要股指中，英股富时100指数收高0.27%，或12.7点，报4,642.8点。法国CAC-40指数涨1.18%，或43.43点，报3,721.82点，德国DAX指数升0.78%，或30.56点，至3,959.59点。
预测：英国股市本周继续在4600点附近震荡，短线阻力仍在4700点—4800点。德国股市在3800点附近仍有支撑，后市冲高阻力仍在4000点附近。法国股市如期在3600点附近反弹回升，后市阻力仍在3800点附近。
日本方面，周一日本股市收盘下跌1.82%，至五个月收盘低位，因日圆兑美元突然急剧上扬，且市场担忧油价高企将打击京瓷<6971>等出口类股。日经指数收跌197.98点，至10,659.15，为指数在5月17日收于10,505.05以来最低。东证股价指数下跌1.44%至1,075.12点。周二日本股市微幅收升0.12%，由银行及保险类股上扬带动大盘，不过由于日圆近来走升，以及美国大选结果不明朗，出口类股因而下跌。日经指数收盘小涨13.31点至10,672.46点。周一以五个月收盘低点作收。周三日本股市收盘小幅上涨，因数档出口自近期跌势反弹，不过高油价及美国总统大选的不确定性，使涨幅受限。日经指数收盘小涨19.49点或0.18%，报10,691.95，丰田汽车<7203>上涨逾1%。周四日本股市收升1.51%，因油价大幅回挫，平抚了投资人对于全球经济前景的担忧，并触发了对最近受挫个股，如Sharp<6753>的买盘。日经指数收盘扬升161.17点或1.51%至10,853.12，为自10月4日以来最大单日涨幅，当日为升2.68%。
预测：本周日本股市下探在10600点附近反弹回升，后市冲高在11000点关口还将有震荡反复过程。
台湾方面：周二台湾股市全面下跌，收在九周收盘低点，因美股近来回跌，且美国对台湾电子产业的需求疑虑仍在。加权股价指数收低111.79点或1.94%，报5,662.88，为8月底以来最低收盘位。周三台湾股市收低，跌至逾两周低点，因台积电<2330>意外发表第四季利空财测，电子股气氛低迷。加权股价指数收低0.21%，或11.91点至5,650.97。为8月中以来最低收盘位。周四台湾股市收盘上涨，因电子股受美国科技股涨势激励，加上油价回挫，而得以摆脱友达<2409>等获利黯淡的影响。加权股价指数收盘上涨44.59点或0.79%至5,695.56点，上日则收在逾两个月来低位。
预测：台湾股市本周受多方面经济与非经济因素影响表现偏弱，后市有可能继续在5600点—5800点范围内震荡整理。
香港方面：周一香港股市收低逾1%，因油价继续居高不下，且美国总统大选日益临近令投资者多持谨慎态度。恒生指数收跌1.51%，或197.10点，至12,818.10。周二香港股市小幅收升0.27%，投资者在美国大选前多持谨慎态度。但因第三季业绩优异，中资商品类股表现强劲。恒生指数收升0.27%，或34.25点，至12,852.35。周三香港股市微幅收低，因投资者在11月2日美国总统大选前多持谨慎态度，并对油价继续居高不下忧心忡忡。恒生指数微跌0.11%，或13.64点，至12,838.71。周四香港股市大涨逾2%，油价大幅回落后，提振航空、银行及地产类股。恒生指数收高2.14%，或274.44点，报13,113.15点。
预测：本周港股如期在12800点附近企稳回升并重返13000点之上，后市阻力仍在13200点—13500点，回档在13000点—12800点仍有支撑。
大陆股市方面，今日大盘在利空突袭之下大幅低开并瞬间下探1300点受到支持而展开回升并成功回补缺口，最终仍以下跌21点收出低开十字线。
央行自即日起加息0.27个百分点，是九年来的第一次，显示中国可能进入新一轮加息周期。对于加息与否市场一直持有争论，主要是固定资产投资和信贷投放的调控效果明显，但传导效果不理想，CPI连续4个月超警戒线。
加息对各方的影响，首先有助于控制物价涨幅及通胀压力，避免继续出台行政调控措施，其次行政调控有望向市场化调控转变，虽然影响范围扩大但有立竿见影的效果，而本次加息幅度加大，是行政调控措施的延续，志在巩固宏观调控成果，因而对各行业的影响并不大。
就证券市场而言，加息对部分行业具有直接抑制作用而会降低其行业前景，但利空一旦兑现反而令市场松一口气，消息面的明朗有利于主力机构的操作更加积极，因而加息不一定是坏事。
在利空冲击下，早盘个股全线下跌，但银行股、新疆、深圳本地股、中小板及部分低价股率先上冲。从各个板块表现看，市场作出本能反应是抛售受加息直接影响的板块，如钢铁、汽车、房地产等，特别是房地产抛压相当沉重，除了加息因素外，国务院要求严格控制土地管理也打击房地产股。而逆市表现的个股包括低价超跌股、通信软件股和中小板。
我们认为，上述板块的升跌是市场的第一反应，实际上并非一荣俱荣、一损俱损，相信后市仍有矫枉过正的要求。而加息利空实际上早已被市场作了一定程度的消化，今日的低开十字线显示利空进一步得到化解，市场反应较为理性，这也是成交量保持稳定并没大幅放量的原因。
本周大盘震荡较剧烈，但重心并没明显下移，1300点数次回试均发挥了支撑作用。从市场动向看，尽管部分绩差股和蓝筹股轮番做空，但天山、湘火炬等强势股的崛起及长江电力的反复走高表明新资金正在逐步入市，特别是保险资金可直接入市的消息引发了基金的换仓大行动并催生长线资金入市的心理预期，表明连续两周多的1300点附近的震荡整理有望逐步形成短期底部。
在加息利空被逐步消化的情况下，预计下周大幅下跌的可能性不大，大盘仍将在1300点附近震荡蓄势，并不排除在新资金推动下再次上攻！
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全球金融预测：不畏浮云遮望眼
--香港叶滔国际投资公司
本周国际主要股市呈先抑后扬的震荡格局，原油价格的回落促成了股市的反弹回升。不过由于油价走势仍不稳定以及美国大选等因素影响，后市各大股指还难免会有震荡反复过程。
美国方面：周一美国股市几收平，油价从纪录高位的回落抵销了美国总统大选前的谨慎气氛，和美元全线下跌的影响。道琼工业指数收低7.82点，或0.08%，报9,749.99。标准普尔500指数跌0.94点，或0.09%，至1,094.80。Nasdaq指数下滑1.10点，或 0.06%，收在1,914.04。周二美国股市劲扬，投资者认为针对保险业的调查将很快结束，激励饱受打压的保险类股上涨，并帮助大盘扭转五天来的跌势。道琼工业指数收高138.49点，或1.42%，报9,888.48，标准普尔500指数升16.29点，或1.49%，至1,111.09。Nasdaq指数涨14.75点，或0.77%，报收1,928.79。周三美国股市收高，道琼工业指数重返万点关口以上，油价下跌近5%，纾缓了市场对能源成本高涨将挤压企业获利，并减少消费者可支配收入的忧虑。道琼工业指数收高113.55点，或1.15%，报10,002.03。标准普尔500指数升14.31点，或1.29%，至1,125.40。Nasdaq指数大涨41.20点，或2.14%，收于1,969.99。周四美国股市微幅收高，原油价格跌破每桶51美元关口的利好因素，抵消了中国九年来首次升息后引发的金属及矿产类股的跌势。道琼工业指数收高2.51点，或0.03%，报10,004.54。标准普尔500指数升2.04点，或0.18%，至1,127.44。Nasdaq指数涨5.75点，或0.29%，收于1,975.74。
预测：本周道琼斯指数下探正好在我们指出的9800点附近企稳，短线反弹阻力将在10200点附近。回档支撑仍在9800点—9600点。那斯达克指数在1900点附近反弹回升，后市在2000点关口还将有震荡反复。
欧洲方面：周一欧洲股市收于近八周最低位，因美元大幅下跌及油价高涨打压了戴姆勒克莱斯勒(DaimlerChrysler) 和化学产品大厂巴斯夫(BASF) 等依赖出口和原材料企业的股价。周二欧洲股市收高，曾惨遭打压的保险类股领涨，因市场预期美国对保险业涉嫌违规操作的调查可能不如预期般那样严重，同时欧元走软提振了汽车类股。欧洲各主要股指中，英股富时100指数收高18.9点，或0.41%，报4,583.4点。德国DAX指数升7.85点，或0.2%，至3,862.26点。法国CAC-40指数涨10.42点，或0.29%，报3,619.48点。周三欧洲股市收高逾1%，因原油价格大跌，纾缓了市场对能源成本高涨将打压经济成长，并挤压企业获利的忧虑，同时北欧电信企业TeliaSonera 不错的获利报告提振了其股价。欧洲主要股指中，英股富时100指数收高1.02%，或46.7点，报4,630.1点。法国CAC-40指数升1.63%，或58.91点，报3,678.39点，德国DAX指数涨1.73%，或66.77点，至3,929.03点。周四欧洲股市连续第三个交易日收高，皇家荷兰/壳牌(Royal Dutch/Shell) 领涨，因有消息称该公司将统一双重所有权结构，这种组织结构被认为是造成该公司石油储量丑闻的原因之一。欧洲主要股指中，英股富时100指数收高0.27%，或12.7点，报4,642.8点。法国CAC-40指数涨1.18%，或43.43点，报3,721.82点，德国DAX指数升0.78%，或30.56点，至3,959.59点。
预测：英国股市本周继续在4600点附近震荡，短线阻力仍在4700点—4800点。德国股市在3800点附近仍有支撑，后市冲高阻力仍在4000点附近。法国股市如期在3600点附近反弹回升，后市阻力仍在3800点附近。
日本方面，周一日本股市收盘下跌1.82%，至五个月收盘低位，因日圆兑美元突然急剧上扬，且市场担忧油价高企将打击京瓷<6971>等出口类股。日经指数收跌197.98点，至10,659.15，为指数在5月17日收于10,505.05以来最低。东证股价指数下跌1.44%至1,075.12点。周二日本股市微幅收升0.12%，由银行及保险类股上扬带动大盘，不过由于日圆近来走升，以及美国大选结果不明朗，出口类股因而下跌。日经指数收盘小涨13.31点至10,672.46点。周一以五个月收盘低点作收。周三日本股市收盘小幅上涨，因数档出口自近期跌势反弹，不过高油价及美国总统大选的不确定性，使涨幅受限。日经指数收盘小涨19.49点或0.18%，报10,691.95，丰田汽车<7203>上涨逾1%。周四日本股市收升1.51%，因油价大幅回挫，平抚了投资人对于全球经济前景的担忧，并触发了对最近受挫个股，如Sharp<6753>的买盘。日经指数收盘扬升161.17点或1.51%至10,853.12，为自10月4日以来最大单日涨幅，当日为升2.68%。
预测：本周日本股市下探在10600点附近反弹回升，后市冲高在11000点关口还将有震荡反复过程。
台湾方面：周二台湾股市全面下跌，收在九周收盘低点，因美股近来回跌，且美国对台湾电子产业的需求疑虑仍在。加权股价指数收低111.79点或1.94%，报5,662.88，为8月底以来最低收盘位。周三台湾股市收低，跌至逾两周低点，因台积电<2330>意外发表第四季利空财测，电子股气氛低迷。加权股价指数收低0.21%，或11.91点至5,650.97。为8月中以来最低收盘位。周四台湾股市收盘上涨，因电子股受美国科技股涨势激励，加上油价回挫，而得以摆脱友达<2409>等获利黯淡的影响。加权股价指数收盘上涨44.59点或0.79%至5,695.56点，上日则收在逾两个月来低位。
预测：台湾股市本周受多方面经济与非经济因素影响表现偏弱，后市有可能继续在5600点—5800点范围内震荡整理。
香港方面：周一香港股市收低逾1%，因油价继续居高不下，且美国总统大选日益临近令投资者多持谨慎态度。恒生指数收跌1.51%，或197.10点，至12,818.10。周二香港股市小幅收升0.27%，投资者在美国大选前多持谨慎态度。但因第三季业绩优异，中资商品类股表现强劲。恒生指数收升0.27%，或34.25点，至12,852.35。周三香港股市微幅收低，因投资者在11月2日美国总统大选前多持谨慎态度，并对油价继续居高不下忧心忡忡。恒生指数微跌0.11%，或13.64点，至12,838.71。周四香港股市大涨逾2%，油价大幅回落后，提振航空、银行及地产类股。恒生指数收高2.14%，或274.44点，报13,113.15点。
预测：本周港股如期在12800点附近企稳回升并重返13000点之上，后市阻力仍在13200点—13500点，回档在13000点—12800点仍有支撑。
大陆股市方面，今日大盘在利空突袭之下大幅低开并瞬间下探1300点受到支持而展开回升并成功回补缺口，最终仍以下跌21点收出低开十字线。
央行自即日起加息0.27个百分点，是九年来的第一次，显示中国可能进入新一轮加息周期。对于加息与否市场一直持有争论，主要是固定资产投资和信贷投放的调控效果明显，但传导效果不理想，CPI连续4个月超警戒线。
加息对各方的影响，首先有助于控制物价涨幅及通胀压力，避免继续出台行政调控措施，其次行政调控有望向市场化调控转变，虽然影响范围扩大但有立竿见影的效果，而本次加息幅度加大，是行政调控措施的延续，志在巩固宏观调控成果，因而对各行业的影响并不大。
就证券市场而言，加息对部分行业具有直接抑制作用而会降低其行业前景，但利空一旦兑现反而令市场松一口气，消息面的明朗有利于主力机构的操作更加积极，因而加息不一定是坏事。
在利空冲击下，早盘个股全线下跌，但银行股、新疆、深圳本地股、中小板及部分低价股率先上冲。从各个板块表现看，市场作出本能反应是抛售受加息直接影响的板块，如钢铁、汽车、房地产等，特别是房地产抛压相当沉重，除了加息因素外，国务院要求严格控制土地管理也打击房地产股。而逆市表现的个股包括低价超跌股、通信软件股和中小板。
我们认为，上述板块的升跌是市场的第一反应，实际上并非一荣俱荣、一损俱损，相信后市仍有矫枉过正的要求。而加息利空实际上早已被市场作了一定程度的消化，今日的低开十字线显示利空进一步得到化解，市场反应较为理性，这也是成交量保持稳定并没大幅放量的原因。
本周大盘震荡较剧烈，但重心并没明显下移，1300点数次回试均发挥了支撑作用。从市场动向看，尽管部分绩差股和蓝筹股轮番做空，但天山、湘火炬等强势股的崛起及长江电力的反复走高表明新资金正在逐步入市，特别是保险资金可直接入市的消息引发了基金的换仓大行动并催生长线资金入市的心理预期，表明连续两周多的1300点附近的震荡整理有望逐步形成短期底部。
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